20260813-东吴证券-行动教育-605098.SH-2026年半年报点评_业绩如期高增_维持高比例分红_3页_448kb

报告摘要

行动教育（605098）2026年半年报点评总结

核心内容

行动教育（605098）在2026年上半年实现了业绩高增长，营业收入和归母净利润均同比显著提升，印证了公司持续增长的势头。公司同时发布了高比例的利润分配预案，显示其较强的现金分红能力和对股东回报的重视。

主要观点

业绩表现：2026年H1，公司实现营业收入4.28亿元，同比增长24.44%；归母净利润1.72亿元，同比增长30.67%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长24.93%。Q2数据同样保持增长，营收2.55亿元，同比+19.38%；归母净利润1.33亿元，同比+28.59%；扣非归母净利润1.13亿元，同比+16.23%。
增长结构：营收分业务来看，管理培训收入3.43亿元，同比增长20.1%；管理咨询收入0.80亿元，同比增长46.9%；其他收入0.05亿元，同比增长30.8%。
毛利率提升：2026Q2毛利率为80.45%，同比提升0.68个百分点，其中管理培训毛利率85.8%，管理咨询毛利率52.9%，其他业务毛利率22.7%，分别同比提升1.5%、6.4%和11.0%。
费用控制：销售费用率19.58%，同比-0.25个百分点；管理费用率8.25%，同比-0.14个百分点；研发费用率2.92%，同比+0.24个百分点；财务费用率-2.09%，同比+1.19个百分点。
高比例分红：公司拟向全体股东每股派发1.2元含税，占当期归母净利润的83.02%，显示出其稳健的盈利能力和对股东回报的重视。
未来扩张计划：公司计划2026年新增15家分校，预计2030年达到百家分校，显示其加速企业扩张的决心。
盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为9.47/11.02/12.76亿元，归母净利润分别为4.2/5.0/6.0亿元，对应PE估值为17/14/12倍，维持“买入”评级。
估值与财务指标：2026年EPS为3.50元/股，P/E为16.65倍；每股净资产为8.49元，P/B为6.87倍；ROE（摊薄）为41.26%，ROIC为37.77%，均表现良好。

关键信息

财务预测

年度	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	P/E（倍）
2024A	78.34	26.86	2.25	25.89
2025A	81.12	31.99	2.68	21.73
2026E	94.70	41.76	3.50	16.65
2027E	110.18	49.64	4.16	14.01
2028E	127.64	59.64	5.00	11.66

财务指标

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	78.86	79.46	80.69	81.59
归母净利率(%)	39.44	44.09	45.05	46.73
ROE（摊薄）(%)	31.66	41.26	47.87	55.91
ROIC(%)	27.07	37.77	44.65	51.86
资产负债率(%)	57.44	59.68	62.41	64.56
P/B（倍）	6.88	6.87	6.70	6.52

市场数据

指标	值（元/百万元）
收盘价	56.28
一年最低/最高价	35.00 / 69.80
市净率	6.43
流通A股市值	6,711.45
总市值	6,711.45
每股净资产(元)	8.75
总股本（百万股）	119.25
流通A股（百万股）	119.25