20260813-国信证券-行动教育-605098.SH-_国信社服_行动教育_2026H1营收_利润创历史同期新高_中期分红比例维持高位_5页_547kb

行动教育2026H1财报总结

核心内容概览

行动教育（605098.SH）在2026年上半年实现了营收与利润的历史同期新高，展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。公司同时维持了较高的股东回报水平，持续推进AI战略与“百校计划”，为中长期发展奠定基础。

主要观点

• 业绩增长显著
  2026H1，公司实现营收4.28亿元，同比增长24.4%；归母净利润1.72亿元，同比增长30.7%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长24.9%。其中，Q2营收2.55亿元，同比增长19.0%；归母净利润1.33亿元，同比增长29.0%。公司上半年营收及扣非前后归母净利润均创历史同期最佳表现。

• 现金流强劲，合同负债储备充足
  H1销售收款同比增长53.2%，达到5.18亿元，其中Q2单季收款2.95亿元，同比增长27.0%。截至2026年6月30日，合同负债为12.48亿元，较年初增长5.8%，预收款储备充足，为后续业绩确认提供支撑。

• 盈利能力稳健，费用效率提升
  2026H1毛利率为78.9%，同比提升1.4个百分点，主要得益于高毛利培训业务占比提升及咨询业务人效改善。期间费用率39.6%，同比下降0.5个百分点，其中销售费率、管理费率、研发费率分别下降0.1、0.3、0.1个百分点，费用控制成效显著。扣非归母净利率维持在35.1%，盈利能力保持优异。

• AI战略落地，百校计划持续推进
  公司“五星校长”战略与“12345”AI战略持续推进，2026年作为AI战略从概念落地至实质价值创造的关键年。7月首期《AI组织》课程开课，推出“AI锁单大师”、“AI案例大师”、“AI伴读大师”三大智能体，标志着AI在组织层面的应用取得进展。同时，《校长EMBA》报读人数突破半年度历史纪录，验证了“升级+赋能+扩张”模式的有效性。百校计划稳步推进，全国化布局与智能化升级双轮驱动，为中长期增长打开空间。

• 中期分红比例维持高位
  公司拟每10股派发中期现金红利12元（含税），合计派现1.43亿元，半年度分红率达83.0%。若下半年维持相同分红比例，全年股息率预计约为4.1%，显示出对股东回报的重视。

• 股权激励计划启动
  公司于2026年6月3日审议通过《2026年股票期权激励计划（草案）》，并于7月17日完成授予，行权价格为58.51元。激励计划的业绩考核目标设定为：2026年销售商品提供劳务收到的现金达11.4亿元，2027年达13.68亿元，2028年达16.42亿元；或净利润分别达3.88亿元、4.65亿元、5.58亿元。对应2026-2028年CAGR均为20%，激励目标明确，有助于推动公司持续增长。

关键信息

风险提示

• 到课率不达预期
• 宏观经济下行风险
• 关键业务人员流失
• AI产品落地不及预期

投资建议

本报告由国信证券经济研究所社会服务团队撰写，团队拥有20年专业研究经验，曾多次荣获行业权威奖项，具备深厚的消费领域研究背景。分析师曾光、杨玉莹、徐晴、周瑛皓分别负责不同细分领域研究，为投资者提供全面分析支持。

报告强调行动教育在2026H1的优异表现及未来增长潜力，建议关注其在AI战略与“百校计划”方面的布局进展，同时留意相关风险因素。