20260824-铜冠金源期货-铝周报_多空因素交织_铝价震荡调整_8页_882kb

铝价震荡调整分析总结

核心内容

2026年8月24日，铝价在多空因素交织下呈现震荡调整态势。宏观环境与基本面共同作用，影响铝价走势。

主要观点

• 电解铝：受美联储政策预期与中东地缘政治风险影响，市场情绪偏弱，铝价高位震荡。尽管海外供应修复预期有所压制，但国内库存去化及美元指数阶段性上行受阻，为铝价提供支撑。
• 铸造铝：成本端支撑较强，废铝价格坚挺，但需求疲软与库存累积限制价格上行空间，短期预计延续高位震荡。

关键信息

• 宏观因素：30年期美债收益率升至2007年以来新高，美元指数回升至98.8，美联储官员言论偏鹰，市场对加息预期升温，压制金属风险偏好。
• 地缘政治：美伊和平谈判破裂，霍尔木兹海峡封锁推高能源风险，中东地缘溢价持续托举铝价。
• 供应修复：阿联酋AlTaweelah铝厂重启18%电解槽，巴林铝业复产，中期海外供应修复预期对铝价形成压制。
• 库存变化：国内铝锭社会库存降至89.8万吨，LME铝库存跌至本世纪以来低位25.5万吨，内外库存同步去库构成利多。
• 成本支撑：反向开票政策导致合规带票废铝稀缺性上升，进口废铝因价差倒挂和船期滞后，补充维持低位，成本支撑强劲。
• 需求疲软：国内铝加工行业开工率虽微升，但整体仍处传统消费淡季，终端需求尚未实质性复苏。

交易数据概览

行情展望

• 电解铝：美联储降息预期继续支撑铝价，但利多已被部分消化，预计进入短周期博弈，高位震荡调整。
• 铸造铝：成本端支撑强劲，但需求疲软与库存累积压制价格上行空间，预计延续高位震荡格局。

行业要闻

1. 废铝进口：2026年7月国内废铝进口量约为12万吨，同比下降25%，环比下降9.8%，已连续4月下滑。
2. 原铝进口：2026年7月国内原铝进口量约为18.5万吨，环比增加10.8%，同比减少25.4%。
3. 南山铝业：在印尼推进电解铝及炭素项目建设，同时投资建设烧碱和环氧氯丙烷项目。

风险因素

• 美联储政策收紧
• 中东冲突突变

投资咨询团队

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• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F031122984，投资咨询号Z00210404
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格证号F03153902，投资咨询号Z0023788

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