20260104-东证期货-股指期货周度报告_多空因素交织_A股预期有待加强_19页_6mb

A股市场周度总结与下周展望

核心内容概览

本周（12/29-01/02）全球股市呈现分化趋势，新兴市场表现优于发达市场。A股市场整体表现弱于港股和中概股，沪深京三市日均成交额环比增加1630亿元，达到21284亿元。宽基指数多数收跌，其中上证指数涨幅最大，北证50跌幅最大。A股中信一级行业中，综合金融涨幅最大，商贸零售跌幅最大。同时，利率上行，利差收缩，ETF资金流入增加。

主要观点

• 全球股市分化：MSCI全球指数下跌0.63%，新兴市场涨幅2.30%，前沿市场涨幅2.03%，发达市场下跌0.63%。韩国股市涨幅6.27%，表现优于全球市场，美国股市下跌1.00%，为全球最差。
• 中国权益资产分化：港股表现优于A股，A股表现优于中概股。A股宽基指数多数下跌，其中上证指数微涨0.13%，北证50跌幅1.55%。
• 行业涨跌不一：综合金融涨幅最大（+5.13%），商贸零售跌幅最大（-3.13%）。成长风格优于价值风格，小盘股表现较好。
• 多空因素交织：海外地缘风险加剧（美国对委内瑞拉军事行动），影响中国在拉美布局及部分敞口企业。国内稳地产政策（《求是》杂志发文）提振传统老经济板块。
• ETF资金流入：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加5.3亿份、6.9亿份、13亿份，显示市场偏好向小盘成长倾斜。

关键信息

本周重点事件

1. 进口暂定税率调整：2026年中国对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，包括关键零部件、先进材料、医疗产品等。
2. 个人出售住房增值税新规：个人销售住房的增值税政策调整，2年内销售按3%征收，2年以上免征。
3. 超长期特别国债资金下达：2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新。
4. 官方PMI回升：12月官方制造业PMI回升至50.1，非制造业PMI回升至50.2，综合PMI产出指数回升至50.7。
5. A股收官表现：2025年A股收官，沪指累计涨幅18.41%，创业板指涨幅接近50%。

市场行情

• 全球股市：MSCI全球指数跌0.63%，韩国股市涨6.27%，美国股市跌1.00%。
• 中国股市：A股涨跌分化，港股>中概股>A股。上证指数微涨0.13%，北证50跌幅1.55%。
• 行业表现：综合金融涨幅最大，商贸零售跌幅最大。成长风格优于价值风格，小盘股表现优于大盘股。
• 期指基差：IH、IF、IC、IM基差均小幅下行，显示市场预期趋于平稳。
• 盈利预测：沪深300、中证500、中证1000的2025年盈利增速均下调，2026年预期盈利增速亦有所下调。

流动性与资金流向

• 利率与汇率：10Y国债收益率和1Y国债收益率均上行，利差收缩。美元指数98.0，离岸人民币汇率6.96。
• 交易型资金：北向资金日均成交额增加461亿元，融资余额增加138亿元。
• ETF资金流入：沪深300、中证500、中证1000、中证A500的ETF份额分别增加5.3亿份、6.9亿份、13亿份、39亿份。

国内宏观数据

• 供给端：全国高炉开工率、焦化企业开工率、粗钢日均产量均有所下降，轮胎开工率下降。
• 消费端：房地产成交面积季节性翘尾，30大中城市一手房成交面积、重点16城二手房成交面积回升。全国二手房挂牌量和挂牌价保持稳定。
• 通胀观察：生产资料价格升势走平，农产品价格修复，大宗商品指数周内波动不大。

风险提示

• 海外地缘风险：美国对委内瑞拉的军事行动可能影响中国在拉美的布局及部分敞口企业。
• 经济基本面修复：经济基本面修复不及预期可能对市场造成压力。

期货走势评级

公司简介

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司，从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务。
• 金融科技应用：公司利用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术，打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向。

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