20150718-国金证券-软件行业2015年日常报告_互联网金融分化_看好互联网银行和商户金融_12页_835kb

互联网金融行业分析总结

核心内容

《互联网金融指导意见》的发布标志着互联网金融行业正式进入监管阶段，旨在规范行业发展、保护消费者权益。该意见确立了客户资金第三方存管制度，要求从业机构选择符合条件的银行业金融机构进行资金管理，并接受独立审计。

主要观点

1. 监管落地，行业规范

   • 互联网金融行业迎来统一监管，十部委联合发文，明确各细分领域的监管机构。
   • 监管将提升行业门槛，牌照制度成为未来发展的关键。

2. 互联网银行与商户金融前景广阔

   • 互联网银行因其成本优势（无线下网点、节省人力与渠道成本）在利率市场化趋势下具备竞争力。
   • 商户金融依托4000万商户资源，结合用户数据和交易数据，具有显著的金融价值和风控优势。

3. 互联网金融的变革方向

   • 在线开户流程：通过OCR识别、人脸识别、活体检测等技术实现无纸化、在线化开户。
   • 银行渠道互联网化：电子银行交易笔数增长，替代率提升，银行对电子渠道依赖增强。
   • 线下支付网络重构：移动支付方式（如扫码、NFC）取代传统POS机支付，支付场景不断扩展。
   • 存贷端变化：互联网银行通过低成本优势提供高利率，同时利用平台数据进行金融创新。
   • 风险控制升级：基于用户行为和交易数据进行信用评估，如支付宝的芝麻信用体系。

4. 移动支付习惯的形成

   • 互联网巨头通过补贴大战推动移动支付普及，形成用户使用习惯。
   • 高频支付场景（如打车、外卖）成为移动支付发展的主要驱动力。

关键信息

• 监管原则：依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管。
• 资金存管：客户资金与从业机构自身资金分账管理，接受独立审计。
• 互联网银行优势：成本低、利率高、用户数据丰富，具备盈利潜力。
• 商户金融生态：形成围绕O2O信息闭环和移动支付改造的两大板块。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，推荐关注信雅达、广电运通、新大陆，同时关注禾盛新材。

投资评级说明

互联网金融未来发展趋势

• 互联网金融进入第二阶段，风险控制和用户价值挖掘成为核心竞争力。
• 移动支付场景不断扩展，用户习惯逐渐养成，推动行业进一步发展。
• 金融IT系统集成商将受益于互联网银行的发展，尤其是金融产品创新和平台化运营。

风险提示

• 互联网金融行业监管趋严，牌照制度将影响市场准入。
• 高频支付场景的市场竞争加剧，需关注用户留存和品牌建设。
• 数据安全和隐私保护成为风险控制的重要部分。

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