20260914-国盛证券有限责任公司-汽车周观点_车企坚定出海战略_供应链关注液冷及缺电_7页_824kb

汽车行业周观点总结

核心内容概述

本周（9.6-9.12）SW汽车板块整体下跌3.24%，板块排名25/31，表现弱于上证指数（-1.07%）、深证成指（-0.34%）和沪深300指数（-0.83%）。整体来看，汽车行业面临一定的市场压力，但车企出海战略和新赛道布局成为支撑行业发展的主要动力。

主要观点

1. 乘用车市场：内需底部蓄力，出海成为增量重点

• 零售销量：9月1-6日全国乘用车零售销量为21.0万辆，同比-19%，环比-1%。
• 批发销量：同期批发销量为20.7万辆，同比-21%，环比+13%。
• 市场状况：内需处于底部修复阶段，整体承压。
• 出海表现：比亚迪、吉利、奇瑞等车企出口销售表现突出，盈利趋势改善，8月出口数据保持强劲。
• 未来展望：经营质量仍有提升空间，出海战略仍是乘用车企业的重点发展方向。

2. 零部件板块：传统业务承压，液冷等新业务增长显著

• 市场表现：SW汽车零部件板块本周下跌3.42%。
• 业务趋势：传统车端业务受原材料价格和汇兑影响承压，但液冷、机器人等新兴业务发展势头良好。
• AI驱动：受益于英伟达Vera Rubin平台的全球部署，部分跨界公司业务进展较好，预计Q4业绩贡献显著。
• 建议关注：配置应聚焦龙头公司，重点关注AI、液冷相关产业链。

3. 商用车市场：出口强劲，北美缺电带来业务增量

• 销量数据：2026年7月重卡批发销量约9.2万辆，同比上涨8.4%，其中出口同比增长超36%。
• 需求趋势：新能源重卡终端需求仍强于传统动力车型。
• 北美市场：随着数据中心建设加速，美国供电缺口扩大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求上升。
• 受益企业：国产核心链公司有望受益，业绩与估值共振。

关键信息

建议关注标的

周度行情亮点

• A股涨幅前五：众泰汽车（+30.06%）、上汽集团（+11.94%）、ST云动（+11.86%）、铭科精技（+10.69%）、斯菱智驱（+9.89%）。
• A股跌幅前五：骏创科技（-12.00%）、溯联股份（-12.36%）、新朋股份（-15.16%）、长源东谷（-15.75%）、金钟股份（-18.36%）。
• 港股涨跌幅前五：首控集团（+2.17%）、汽车之家-S（+1.15%）、喜相逢集团（+0.00%）、中国重汽（-1.02%）、途虎-W（-1.11%）。
• 美股涨跌幅前五：VinFast Auto（+4.22%）、小牛电动（+4.10%）、特斯拉（+3.21%）、亿咖通科技（+1.90%）、Rivian Automotive（+1.84%）。

风险提示

1. 政策落地不达预期：若政策效果不及预期，可能影响新能源乘用车销量及智能化进程。
2. 新车型/工厂项目落地不及预期：新车及工厂新项目推进缓慢，将影响终端销量，尤其是新能源汽车普及阶段。
3. 行业需求不及预期：宏观经济增速放缓及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，进而影响汽车行业整体需求。

总结

本周汽车行业整体表现疲软，但出海战略和新兴赛道（如液冷、AI、机器人、自动驾驶）成为支撑行业发展的关键。乘用车内需仍在底部修复，而出口表现亮眼；商用车受益于全球市场需求及北美缺电带来的增量机会。建议关注具备出海能力和新赛道布局的龙头企业，同时警惕政策、项目落地及行业需求不及预期的风险。