20260907-国盛证券有限责任公司-汽车周观点_液冷开启业绩兑现_配置聚焦龙头公司_7页_918kb

汽车行业周观点总结

核心内容

本周（8.31-9.5）SW汽车板块整体下跌0.81%，在31个板块中排名第16位。上证指数下跌0.56%，深证成指下跌3.13%，沪深300指数下跌1.33%。整体来看，汽车行业在本周表现弱于大盘，但部分细分领域仍呈现积极信号。

主要观点

1. 乘用车市场

• 内需情况：8月全国乘用车零售销量为162.6万辆，同比-19%，环比+11%，终端市场小幅回暖，同比降幅较上半年有所收窄。
• 出口表现：出口销售持续增长，成为车企经营改善的重要驱动力，比亚迪、吉利、奇瑞等企业表现突出。
• 预期展望：预计“金九银十”旺季销售趋势有望持续改善，内需处于底部蓄力修复阶段。

2. 零部件市场

• 液冷布局：受益于英伟达Vera Rubin平台全球部署，部分零部件企业已实现可观业绩贡献。
• 科技配置：配置重点聚焦于龙头公司，尤其是积极参与液冷、机器人等新兴技术产业链的企业。
• 经营压力：2026H1乘用车内销压力较大，同比降幅超20%，但部分企业通过布局新技术实现业绩突破。

3. 商用车市场

• 出口强劲：7月重卡批发销量9.2万辆，同比上涨8.4%，出口增长显著，预计同比增长超36%。
• 新能源趋势：新能源重卡终端需求仍强于传统动力车型，尽管增速有所放缓。
• 柴发与燃气发电需求：美国数据中心建设加速，带动柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求上升，利好国产核心链公司。

关注建议

建议重点关注以下领域及公司：

• 整车：【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【蔚来】【特斯拉】【江淮汽车】
• 商用车：【潍柴动力】【中国重汽通客】【金龙汽车】
• AI相关：【潍柴动力】【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】【天润工业】【长源东谷】【宗申动力】
• 机器人：【浙江荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】【福赛科技】【恒勃股份】【绿的谐波】
• 自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【经纬恒润】【伯特利】
• 商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】

市场走势

• A股：本周涨幅前五为新朋股份、光洋股份、明新旭腾、建设工业、威迈斯；跌幅前五为浙江荣泰、朗博科技、联合动力、奥联电子、兴瑞科技。
• 港股：涨幅前四为喜相逢集团、福耀玻璃、途虎-W、浙江世宝；跌幅前五为和谐汽车、中升控股、蔚来-SW、美东汽车、华晨中国。
• 美股：涨幅前五为Sono Group、Gogoro、Standard Motor、Dauch、Empery Digital；跌幅前五为Greenpower Motor、极星汽车 A、数字货币 X、Robo.ai、法拉第未来。

风险提示

1. 政策落地不达预期：可能影响新能源乘用车销量提升及智能化趋势深入。
2. 新车型与项目落地不及预期：若厂商新车或工厂新项目进度放缓，将影响终端销量，尤其在新能源普及初期。
3. 行业需求不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，进而影响汽车行业需求。

关键信息

• 行业趋势：内需修复、出口增长、液冷及机器人技术布局成为主要增长点。
• 估值与业绩共振：受益于新技术（如液冷、柴发）的零部件公司，业绩与估值同步提升。
• 投资建议：重点配置龙头公司，把握出海及科技转型的贝塔行情。

总结

本周汽车行业整体表现偏弱，但细分领域如乘用车出口、液冷布局、商用车需求及机器人产业链展现出积极信号。建议投资者关注具备出海能力及技术转型优势的龙头企业，同时警惕政策、新技术落地及宏观经济不确定性带来的风险。