20221205-国金证券-房地产行业研究_招商_华发推出融资计划_利好企业持续经营_7页_884kb

房地产行业研究总结

核心内容

本报告对房地产行业进行了深入分析，指出在政策支持下，上市房企和涉房企业迅速响应，推出多项股权融资计划，以缓解现金流压力、支持“保交楼、保民生”项目、补充流动资金及偿债需求。同时，报告强调了供给侧政策已全面发力，需求侧宽松政策亟待出台，以促进房地产行业良性循环。

主要观点

1. 房企积极融资，缓解经营压力

• 多家A股及港股房企已发布公告，拟通过定增、配股等方式进行股权融资。
• 融资用途主要包括“保交楼、保民生”项目、补充流动资金、偿债及购买优质资产等。
• 融资有助于房企降低资产负债率，增强持续经营能力和拿地能力。

2. 政策支持推动行业复苏

• 自11月28日证监会发布“第三支箭”政策以来，房企融资环境显著改善。
• 供给侧政策已全面发力，包括预售资金监管优化、免息再贷款等，旨在保障交付和防止风险扩散。
• 需求侧政策预计将进一步放松，包括限购、贷款利率、购房补贴等，以刺激销售复苏。

3. 央国企和优质民营房企更受市场认可

• 在政策支持背景下，具备良好经营基本面和优质资源的房企更易获得市场认可。
• 华发股份、招商蛇口、建发股份等房企表现突出，其融资计划和经营数据均显示较强竞争力。

关键信息

融资计划概览

投资建议

• 首推：母公司拥有优质涉房资产的房企、积极推动股权融资的央国企，如华发股份、招商蛇口、建发股份。
• 推荐：受益于板块估值修复的优质房企，如中国海外发展、绿城中国。

风险提示

• 市场对宽松政策反应钝化。
• 三四线城市恢复力度较弱。
• 多家房企出现债务违约，可能影响市场信心。

行业与公司评级说明

行业评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

图表附录

• 图表1：上市房企和涉房企业股权融资计划。
• 图表2：A股地产公司PE走势。
• 图表3：港股地产公司PE走势。
• 图表4：港股物业公司PE走势。
• 图表5：覆盖公司估值情况。

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