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“预期共振”行业轮动模型七月最新推荐总结

核心内容概述

本报告发布于2026年7月1日，是招商证券发布的《“预期共振”行业轮动模型七月最新推荐——行业轮动策略月报20260701》。报告提出“预期共振”行业轮动策略，结合投资景气度、量价指标和分析师预期三个维度，构建了11个行业轮动指标，以捕捉A股市场中快速变化的行业投资机会。

主要观点

1. 策略逻辑

• 投资景气度指标：采用“守正出奇”的构建思路，结合市场数据与另类数据，设立两个正向筛选因子（边际上行贝塔因子、超预期报告因子）和两个负向剔除因子（交易热度因子、关注情绪因子）。
• 量价指标：基于行业拥挤度（Fama-French和GARCH模型）和中长期动量，构建修正动量指标；同时引入隔夜收益率、成交波动、价格的成交弹性等指标。
• 分析师预期指标：使用降噪打分法，结合盈利预测变化率、分析师市场影响力算法、统一评级分类方法和精选券商，构建分析师预期复合指标。

2. 策略表现

• 历史表现（2025年）：多头组合总收益率达250.86%，年化收益率12.69%，夏普比率0.59。
• 近期表现（2026年至今）：多头组合收益率为-1.86%，基准组合收益率为-3.46%。
• 2026年6月表现：多头组合收益率-3.43%，基准组合收益率-3.84%，超额收益率为0.42%。

3. 最新推荐行业

根据最新数据，“预期共振”行业轮动模型推荐的行业排名如下（按得分从高到低）：

1. 电力设备及新能源
2. 基础化工
3. 交通运输
4. 医药
5. 通信
6. 石油石化

关键信息

推荐行业得分明细

推荐行业ETF

风险提示

• 本报告基于历史数据，模型在政策或市场环境变化时可能存在失效风险。
• 所提及个股或基金仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而不再准确或有效。

其他信息

• 本报告由招商证券发布，分析师包括任瞳、刘凯、许继宏。
• 报告内容为招商证券客户中的专业投资者提供参考，非专业投资者需自行评估相关内容的适当性。
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