20260803-招商证券-_预期共振_行业轮动模型八月最新推荐_行业轮动策略月报20260731_5页_842kb

“预期共振”行业轮动模型八月最新推荐总结

核心内容

本报告介绍了招商证券最新提出的“预期共振”行业轮动策略，该策略结合了投资景气度、量价指标和分析师预期三大维度，构建了11个行业轮动指标，旨在捕捉A股市场中快速变化的行业投资机会。策略的核心逻辑是通过“守正出奇”的构建方式，综合市场数据与另类数据，筛选出具有潜力的行业。

主要观点

• 行业轮动加速：近年来，A股市场行业轮转切换速度加快，传统的行业投资方法难以适应市场变化。
• 策略构建：基于投资景气度、量价指标、分析师预期三个维度构建了“预期共振”行业轮动模型，提升了策略的灵活性与前瞻性。
• 指标设计：
  • 投资景气度指标：包括“边际上行贝塔因子”和“超预期报告因子”作为正向筛选因子，以及“交易热度因子”和“关注情绪因子”作为负向剔除因子。
  • 量价指标：采用修正动量、隔夜收益率、成交波动、价格的成交弹性等指标，更全面地反映行业交易情况。
  • 分析师预期指标：通过盈利预测变化率、市场影响力算法、统一评级分类方法构建出多维度的预期评分体系。

关键信息

策略表现

• 2025年“预期共振”策略表现：

  • 多头组合总收益率为226.73%，年化收益率11.83%，夏普比率0.55。
  • 空头组合总收益率为-57.83%，年化收益率-7.83%，夏普比率-0.36。
  • 基准组合总收益率为12.52%，年化收益率1.12%，夏普比率0.05。
  • 多头组合对基准的超额收益率为188.28%，夏普比率1.42。
  • 多空组合总收益率为610.00%，年化收益率20.33%，夏普比率1.66。

• 2026年至今表现：

  • 多头组合收益率为-8.61%，空头组合收益率为-10.38%，基准组合收益率为-6.88%。
  • 7月全行业基准收益率为-2.96%，投资景气度指标多头组合收益率为4.72%，量价指标多头组合收益率为-10.80%，综合模型多头组合收益率为-6.88%。

最新推荐行业

根据最新数据，“预期共振”策略推荐排名靠前的行业为：

1. 电力设备及新能源
2. 机械
3. 轻工制造
4. 煤炭
5. 通信
6. 基础化工

这些行业在多个指标中得分较高，显示出较强的市场预期和投资吸引力。

推荐ETF

以下为推荐行业对应的ETF产品（代码及简称）：

风险提示

• 本报告基于历史数据建模，市场环境变化可能导致模型失效。
• 所有推荐行业及ETF仅为信息参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需自行评估投资适当性，并承担相应风险。

分析师信息

• 任瞳：SAC职业证书编号 S1090519080004
• 刘凯：SAC职业证书编号 S1090524120001
• 许继宏：SAC职业证书编号 S1090524070003