20170924-兴业证券-兴财富第82期_风险偏好回落_上行动力减缓_11页_680kb

详细总结：兴财富第82期市场分析报告

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师王武蕾与任瞳撰写，分析了2017年9月24日A股市场的最新情况。报告指出，当前市场整体风险偏好回落，上行动力减弱，但基本面和流动性保持中性，因此并非良好的加仓时机，但高仓位投资者也不宜急于调仓。

主要观点

1. 最新观点

• 市场风险偏好下降：防御板块超额收益率提升，导致市场风险偏好有所降低。
• 市场评分下降：当前市场评分较月初有所下降，整体表现偏弱。
• 投资建议：当前并非良好加仓时机，但建议高仓位投资者保持原有仓位，不急于调仓。

2. 市场观察

基本面维度

• PMI数据：8月PMI继续走高，达到年内次高，显示投资者对经济增长信心较强。
• PPI/CPI剪刀差：整体走平，对企业利润预期形成一定负面影响。
• 基本面评分：整体维持中性。

流动性维度

• 货币市场：自6月以来市场利率趋于平稳，流动性维持中性。
• 新增贷款：人民币贷款和中长期贷款同比保持较高增长，显示实体经济流动性向好。
• 流动性评分：整体维持中性。

风险偏好维度

• 市场趋势：市场趋势依然较强，但防御板块超额收益率上升，风险承受能力边际降低。
• 资产表现：债市收益率小幅下行，信用价差反弹，商品指数弱势，对市场形成一定负面影响。
• 风险偏好评分：整体偏中性，但较月初有所回落。

关键信息

3. 策略表现

• 择时策略表现：本周万德全A下跌0.14%，择时策略周净值下跌0.14%。
• 年度表现：今年以来策略净值上涨7.85%，波动率为5.61%，优于市场同期表现（市场上涨7.18%，波动率11.08%）。
• 模型依据：策略基于《A股市场择时研究之四：面向战术配置的量化择时方法》构建，自6月起逐步建仓，7月底建议提高仓位。

4. 择时模型预测说明

表1：中长期（季度）择时模型预测说明

表2：短期（周度）择时模型预测说明

沪深300指数：

创业板指数：

投资评级说明

• 行业评级：相对市场表现分为“推荐”、“中性”、“回避”。
• 公司评级：相对大盘涨幅分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

附录：销售经理联系方式

上海地区

北京地区

深圳地区

国际机构销售经理

港股机构销售服务团队

私募及企业业务负责人

证券与金融业务负责人

证金销售经理

附注

• 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
• 传真：021-68583167
• 信息披露：客户可通过www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者应以完整报告为准。报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，谨慎决策。