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沪铜期货周报总结

核心观点

本周沪铜主力合约表现强势，连续五个交易日上涨，累计涨幅达3.23%，周五收盘价突破10.8万元/吨，逼近历史高位。整体呈现多头趋势，资金做多意愿增强，成交量持续放大。

当周行情简述

本周累计上涨3280元/吨，涨幅3.23%，成交量明显放大，资金参与度提升。

主要分析逻辑

核心逻辑

铜价上涨主要受全球结构性供需错配驱动：全球铜矿供应偏紧，头部企业上半年产量同比下滑5%；美国关税预期引发铜流向美国COMEX库存，导致非美地区库存持续下降，低库存叠加现货升水的back结构支撑铜价上行。

重要逻辑

• 宏观层面：中东局势缓和，风险偏好改善，美元指数走弱，对以美元计价的铜价形成支撑；
• 需求端：AI基础设施建设、能源转型等长期需求的刚性托底，下游消费保持韧性，支撑市场看涨情绪。

一般逻辑

• 国内废铜价格同步上涨，现货市场跟涨期货，反映市场情绪一致；
• 国内铜期货仓单持续减少，库存处于低位，进一步强化供应偏紧预期。

基本面分析

库存

• 全球库存：LME铜库存降至不足10万吨，COMEX铜库存创历史新高；
• 国内库存：上期所铜库存处于2024年2月以来低位，8月6日仓单仅23427吨，环比减少300吨，非美区域库存极低。

价格

• 国际价格：LME铜现货结算价上涨510美元/吨，涨幅3.66%，逼近历史高位；
• 国内价格：国内废铜价格全线上涨，各品种涨幅在900-1000元/吨之间，现货价格强于期货，维持期现倒挂的back结构。

短期展望

未来1-2周，受全球低库存、供需偏紧及情绪面偏多的支撑，预计沪铜将延续震荡上行走势，冲击前期高点的概率较高。

中期观点

未来1-3个月，全球铜矿产能释放仍偏慢，能源转型和AI发展带来的铜需求增长明确，结构性供需缺口难以快速闭合，预计铜价整体维持上行趋势，中枢逐步抬升。

风险关注

• 美国关税政策：若铜从美国重新流出，可能缓解海外非美区域供应紧张，带动价格回调；
• 国内经济复苏：若经济复苏不及预期，下游需求走弱可能压制铜价上行空间；
• 中东局势反复：可能推升通胀，引发宏观流动性收紧，带来铜价波动风险。

重大消息面

• 2026-08-05：中东局势缓和，原油价格回落，削弱通胀预期，宏观风险偏好改善；7月精铜进口量达20万吨，为历史单月最大流入规模；
• 2026-08-06：COMEX期铜连续第三日上涨，创历史新高；LME可用库存降至1月中旬以来最低；
• 2026-08-07：铜价接近历史高位，市场评估美国备货需求及非美供应紧张影响；国内有色金属板块大面积飘红，铜品种合约出现期现倒挂。

风险揭示及免责声明

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