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沪铜期货2026年7月月报总结

核心观点

2026年7月沪铜2609合约整体呈现震荡上行走势，全月累计上涨3.46%。行情主要受全球铜矿供应偏紧、国内库存持续去化及宏观情绪改善等支撑因素影响，但地缘冲突和美国政策不确定性也带来短期波动。

7月行情简述

价格与成交表现

• 开盘价：102890元/吨
• 最高价：106760元/吨（7月22日）
• 最低价：101650元/吨（7月2日）
• 月末收盘价：105460元/吨
• 涨幅：3.46%

成交与持仓数据

• 全月累计成交量：约164万手
• 日均成交量：约6.83万手
• 持仓量：从月初12.9万手增至月末20.16万手，市场关注度显著提升。

主要分析逻辑

核心逻辑

• 全球铜精矿供应偏紧，国内铜精矿现货粗炼费跌至-142美元/吨，创十年新低，显示矿端紧缺格局加剧。
• 智利、巴拿马运河及秘鲁等地的供应和运输问题进一步限制了全球铜矿供给增长。
• 新兴领域（新能源、AI算力基建）对铜需求持续增长，支撑铜价震荡上行。

重要逻辑

• 国内库存持续去化：上期所沪铜库存从28658吨降至12176吨，降幅达57.5%，反映现货供需偏紧。
• 宏观情绪改善：美国非农数据及CPI数据均低于预期，市场对美联储加息预期降温，美元走弱提振铜价。
• 电网建设规划明确：国家电网“十五五”规划将拉动铜消费增长，对铜价形成利好支撑。

一般逻辑

• 地缘冲突扰动：中东美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通航受阻，短期压制铜价，但未改变整体趋势。
• 新增产能投放：印尼和国内新增铜产能释放，但增量有限，不足以改变整体偏紧格局。
• 资金流向变化：沪铜沉淀资金维持在560-640亿元区间，资金净流入对价格形成一定支撑。

中期展望

中期来看，沪铜价格仍将维持震荡偏强走势。支撑因素包括全球矿端紧缺、国内库存低位以及新兴下游需求增长。若地缘冲突缓和、宏观情绪稳定，铜价有望进一步上移。

重大消息面信息汇总

风险关注

1. 地缘冲突风险：中东美伊冲突反复可能影响全球航运和宏观经济，进而冲击铜价。
2. 美国政策风险：铜232调查结果尚未公布，若最终加征关税，将影响全球铜贸易格局。
3. 宏观流动性风险：若美国通胀粘性超预期，美联储重启加息，将导致美元走强，压制铜价。
4. 供给超预期增长风险：若新增铜矿产能投放快于预期，可能缓解矿端紧缺，对铜价形成压力。

基本面分析

核心供需数据

• 库存：7月沪铜库存下降57.5%，月末库存仅12176吨，处于近一年极低水平。
• 铜精矿加工费：国内铜精矿现货粗炼费为-142美元/吨，显示全球供应紧张。
• 精炼铜产量：6月国内精炼铜产量133.4万吨，1-6月累计产量760.8万吨，同比增长约5%。

当前基本面格局

• 矿端长期紧缺
• 国内库存低位运行
• 新兴下游需求持续增长
• 整体呈现供需偏紧格局，对铜价形成坚实支撑

风险揭示及免责声明

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