2016-03-06-中证指数-中证债券估值与指数月报-2016年2月_18页_1mb

2016年2月中证债券市场分析总结

宏观经济方面，2月份中国制造业PMI降至49.0%，荣枯线下方，显示经济疲软；央行净投放资金650亿元，资金面宽松，但回购利率略有上升。整体PMI连续7个月低于临界点，经济探底。

利率债市场呈现收益率曲线陡峭化趋势，收益率下降幅度从短端到长端不一，曲线变为更陡。国债短端收益率下降，长端小幅上升；国开债短期收益率大幅下降，中长期持平。一级市场发行规模增加，但净融资额波动。

信用债市场收益率涨跌互见，短期信用债收益率部分下降，中长端基本稳定；信用利差总体变化小，高评级品种利差缩小，低评级利差扩大。信用债一级市场发行规模显著萎缩，净融资额下降。

中证债券估值以净价为主，2月估值净价上涨占比46.44%，下跌占比53.56%。期限上看，3-5年中期品种上涨，长期限品种下跌；品种上看，中期票据涨幅领先。现券成交量受春节影响大幅下降。

债券指数方面，中证全债指数月涨0.33%，其他指数如上证转债和中票L50表现较好。利率债指数普遍上涨，信用债指数中高评级债券表现较强。整体市场行为平平，月底降准未引发大幅波动；预期3月份市场预计继续震荡。

整体展望，经济数据疲软，收益率曲线陡峭化延续待观察；短期资金面宽松难推动进一步牛市，市场情绪谨慎。