通信行业2022年报及2023年一季报综述：走出底部，拥抱AI-20230507-国盛证券-32页_1mb

通信行业2022年报及2023年一季报综述总结

核心内容

行业整体表现

• 2022年营收增长：通信行业全年营收达到26779.06亿元，同比增长7.3%。行业整体表现出较强的韧性，尤其在“通信+”模式推动下，开拓了新的增长曲线。
• 利润显著修复：2022年行业实现归母净利润1919.64亿元，同比上升22.7%。剔除中兴通讯与三大运营商后，净利润同比增长1496.3%，显示出行业利润修复的强劲趋势。
• 2023年一季度增长提速：剔除中兴通讯与三大运营商后，2023年一季度行业收入增速同比提高3个百分点，整体表现积极。

行业驱动因素

• 出口受益于美元强势：2022年三季度以来，美元强势为出口企业带来显著的汇兑收益，全年汇兑收益达14.97亿元。
• AIGC带来的新机遇：AIGC成为2023年的市场焦点，推动云计算、光通信、运营商、边缘计算等子行业持续向好，通信行业有望充分享受AI红利。
• 5G建设与固网升级：5G建设进入后周期，但固网升级和“千兆追光”行动持续推动行业向好。

子行业表现

• 运营商：C端业务由“量”转“质”，移动ARPU企稳回升；B端云业务高速增长，2022年运营商产业数字化收入均实现较好增长，云业务收入翻倍增长。
• 云视讯：受益于线上办公和学习需求，营业增速与利润增速显著改善，未来随着国内信创建设和海外经济复苏，行业有望持续发展。
• 光通信：受益于海外FTTH和国内FTTR双重周期，需求上升显著。部分公司拓展激光雷达等客户，带来增量收入。
• 物联网：作为通信网络的延伸，未来市场潜力巨大。随着5G模组价格下降和国内厂商崛起，物联网行业前景广阔。

主要观点

行业趋势

• 行业走出底部，拥抱AI：通信行业在经历2022年的复苏后，2023年将围绕AI主线及“数字经济”、“千兆追光”等政策热点展开。
• “通信+”模式持续发力：在新能源、高端制造等通信强需求领域，通信行业不断拓展新的增长点。
• 算力成为核心驱动力：AIGC推动算力需求大幅增长，通信行业作为算力底座，将受益于AI算力建设。

投资策略

• 重点关注光通信：光模块作为算力底座的核心，建议关注光模块龙头及上游光器件厂商，如新易盛、天孚通信、中际旭创等。
• 重视运营商的估值修复：运营商作为数据要素中军，B端业务增长显著，建议关注其在云业务和数据要素变现方面的投资机会。
• 关注边缘计算与AIoT：随着智能模组的发展，边缘侧有望成为算力梯度分布的重要一环，成为AIoT的重要支撑。

关键信息

行业数据

• 2022年行业营收：26779.06亿元，同比增长7.3%。
• 2022年行业利润：1919.64亿元，同比上升22.7%。
• 2023年一季度行业营收：同比增长3个百分点。
• 2023年一季度行业利润：剔除中兴与三大运营商后，行业利润增长显著。

重点子行业

• 运营商：移动ARPU企稳回升，B端云业务增速亮眼，资本开支趋于平缓，重点转向云基建。
• 云视讯：营业增速和利润增速改善，未来有望持续增长。
• 光通信：受益于FTTH和FTTR双重周期，光模块需求上升，部分公司拓展激光雷达等客户。
• 物联网：连接数持续增长，国内厂商崛起，市场份额提升，未来发展前景广阔。

投资标的推荐

• 算力相关：
  • 光通信：新易盛、天孚通信、中际旭创、太辰光、德科立、华工科技。
  • 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技。
  • 边缘算力：美格智能、广和通、龙宇股份。
  • 服务器&交换机：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络。
  • 核心网：震有科技。
• 数据要素相关：
  • 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
  • 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
  • BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。

风险提示

• AI发展不及预期：可能影响通信行业的整体增长和盈利预期。
• 算力需求不及预期：可能影响光模块、IDC、服务器等产业链的发展。
• 数据统计口径失真：因研发费用单独剥离，可能导致费用率的纵向比较失真。

总结

通信行业在2022年展现出较强的韧性和增长潜力，特别是在“通信+”模式和美元强势的双重推动下，行业利润持续修复。展望2023年，随着AIGC的兴起和算力需求的增长，通信行业将围绕AI主线和“数字经济”等政策热点展开，运营商、光通信和云视讯等子行业表现尤为突出。建议投资者关注算力底座、数据要素和AIoT相关企业，以把握通信行业未来的发展机遇。