20210406-中财期货-镍_不锈钢月报_镍价低位震荡_钢价偏强_7页_803kb

镍价低位震荡 钢价偏强总结

核心内容

2021年4月，镍价预计将继续维持低位震荡格局，不锈钢则表现更为抗跌。主要受宏观经济环境、供需关系及政策影响，市场风险偏好增强，镍产业链面临较大不确定性。

主要观点

• 镍价走势：4月镍价大概率维持低位震荡，镍板缺乏明显利多因素，镍豆则可能继续大幅升水。
• 不锈钢表现：不锈钢价格相对抗跌，4月产量预计不会大幅回落，且300系不锈钢生产利润回升，钢厂生产积极性较高。
• 市场风险：中美关系紧张、境外疫情再度恶化等宏观因素对市场构成压力，需密切关注政策变化及疫情发展。

关键信息

一、行情回顾

• 3月沪镍主力合约下跌15.29%，报120450元；伦镍下跌13.23%，报16120美元。
• 不锈钢2011合约下跌5.32%，报14415元。
• 青山“镍铁-高冰镍”工艺导致镍价大幅回落，镍资源进入重新定价阶段。
• 中美对抗走向台面，宏观风险骤升。

二、基本面情况

• 镍资源进口：菲律宾疫情升温，可能影响镍矿出货，但当前装船预期仍较为乐观。
• 纯镍产量：3月纯镍产量环比增加3%，但产能恢复可能放缓。
• 镍铁供应：国内镍铁企业面临高成本与供给过剩的双重压力，高镍铁价格维持在1090元/镍左右，若跌破1070元/镍，炼厂可能面临停产风险。
• 新能源汽车需求：产销火爆，带动硫酸镍需求增长，预计供不应求将持续。
• 硫酸镍价格：3月硫酸镍产量环比增幅15.19%，月跌幅10%，与沪镍价格产生6%左右波动偏差，电池级硫酸镍较镍豆溢价创近3年新高。

三、不锈钢状况

• 3月产量：国内32家不锈钢厂粗钢产量299.94万吨，环比增16.36%，同比增39.82%。
• 200系与400系：产量环比略有下降，部分钢厂面临利润缩减或亏损。
• 300系：产量环比增加，生产利润回升，下游需求旺盛，库存明显下滑。
• 4月排产：预计粗钢产量295.13万吨，环比减1.60%，300系产量预计增加，200系与400系略有下降。
• 供需关系：不锈钢产量维持高位，但部分细分产品因订单压力产量略有收缩。

四、操作建议

• 建议投资者保持观望态度，市场波动较大，需谨慎操作。

五、风险提示

• 境外疫情恶化可能影响镍矿运输及全球供应链。
• 美国局势恶化可能对全球经济及贸易环境造成冲击。

结论

4月镍价走势以震荡为主，不锈钢价格相对稳定。市场需关注中美关系变化、境外疫情发展及镍铁产能扩张等关键因素，同时注意新能源汽车对硫酸镍需求的持续拉动作用。整体来看，产业链面临一定不确定性，建议投资者保持谨慎，适时调整策略。