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工业硅期货早报总结 - 2026年9月28日

核心内容概述

本报告为工业硅及多晶硅期货的每日分析，涵盖供需、库存、成本、基差、期货走势及主力持仓等关键信息。整体市场呈现成本支撑与高库存压制的博弈态势，下游需求承压，但部分环节仍保持盈利。

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工业硅基本面分析

1. 供给与需求

• 供给端：上周工业硅供应量为7.9万吨，环比增加2.60%。
• 需求端：上周工业硅需求为8.7万吨，环比增长16.00%，需求有所抬升。
• 综合开工率：66.41%，环比持平，低于历史同期平均水平。
• 铝合金锭库存：1.71万吨，处于低位。
• 进口亏损：A356铝送至无锡运费和利润为691.81元/吨。
• 再生铝开工率：53.3%，环比持平，处于低位。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产成本为8903.3元/吨，环比持平，枯水期成本支撑有所上升。

2. 基差

• 09月24日华东不通氧现货价：9300元/吨，11合约基差为770元/吨，现货升水期货。

3. 库存

• 社会库存：45.8万吨，环比减少5.76%。
• 样本企业库存：200800吨，环比减少2.66%。
• 主要港口库存：10.9万吨，环比减少7.62%。

4. 盘面走势

• MA20向下，11合约期价收于MA20下方。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，空增。

6. 预期

• 供给端：排产有所减少，持续处于低位。
• 需求端：复苏处于低位，后续或乏力。
• 成本支撑：有所上升。
• 工业硅2611：预计在8465-8595元/吨区间震荡。

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多晶硅基本面分析

1. 供给与需求

• 多晶硅产量：上周为26900吨，环比减少0.37%。
• 预测9月排产：11.83万吨，环比增加9.53%。
• 硅片产量：13.57GW，环比增加7.27%。
• 硅片库存：26.97万吨，环比减少13.75%，处于历史同期高位。
• 电池片产量：8月为53.84GW，环比减少3.65%。
• 组件产量：8月为42.6GW，环比增加1.91%。
• 组件库存：24.76GW，环比减少51.73%。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为41020元/吨，生产所得为-120元/吨。

2. 基差

• 09月24日N型致密料：40250元/吨，11合约基差为3910元/吨，现货升水期货。

3. 库存

• 周度库存：33万吨，环比增加3.44%，处于历史同期高位。
• 月度库存：33万吨，环比增加3.44%。
• 国内库存：24.76GW，环比减少51.73%。
• 欧洲库存：24.5GW，环比减少7.72%。

4. 盘面走势

• MA20向下，11合约期价收于MA20下方。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，空减。

6. 预期

• 供给端：排产短期有所增加，中期有望回调。
• 需求端：硅片生产持续增加，电池片生产持续减少，组件生产短期减少，中期有望恢复。
• 成本支撑：持稳。
• 多晶硅2611：预计在36450-37530元/吨区间震荡。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本支撑：新疆减产及枯水期电价抬升提供成本支撑。
• 高库存压制：多晶硅库存处于历史高位，对价格形成压制。
• 下游减产预期：电池片生产持续减少，压制反弹。
• 供应净减量不及预期：供应端调整有限，需求端复苏力度不足。

主要风险点

• 多晶硅减产落地：可能导致供需结构进一步变化。
• 新疆停产延期：影响成本支撑。
• 复产节奏：影响供给端变化。
• 成本下移：可能削弱成本支撑。

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利多与利空因素

利多因素

• 成本支撑
• 新疆减产
• 仓单去库
• 枯水期电价抬升

利空因素

• 多晶硅减产
• 需求承压
• 库存高位
• 出口同比下降

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数据概览

工业硅行情概览

合约	收盘价	前值	涨跌	涨跌幅
01	8800	8825	-25	-0.28%
02	8775	8795	-20	-0.23%
03	8810	8835	-25	-0.28%
04	8860	8880	-20	-0.23%
05	8865	8890	-25	-0.28%
06	8900	8935	-35	-0.39%
07	8950	8960	-10	-0.11%
08	8995	8995	0	0.00%
09	8970	9015	-45	-0.50%
10	8500	8535	-35	-0.41%
11	8530	8555	-25	-0.29%
12	8880	8890	-10	-0.11%

基差

合约	基差	前值	涨跌	涨跌幅
01	500	425	75	17.65%
02	525	455	70	15.38%
03	490	415	75	18.07%
04	440	370	70	18.92%
05	435	360	75	20.83%
06	400	315	85	26.98%
07	350	290	60	20.69%
08	305	255	280	109.80%
09	330	235	307	130.64%
10	800	715	85	11.89%
11	770	695	701	100.86%
12	420	360	60	16.67%

部分合约价差

合约	价差	前值	涨跌	涨跌幅
近月-连1	-30	-20	-10	50.00%
连1-连2	-350	-335	-15	4.48%

仓单

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
注册仓单数	33584	33250	334	1.00%

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关键指标

• 工业硅价格：华东不通氧553#硅为9300元/吨，环比上涨0.54%。
• 工业硅库存：周度社会库存45.8万吨，环比减少5.76%。
• 工业硅产量：周度样本企业产量34215吨，环比增加3.71%。
• 工业硅成本：四川553成本8903元/吨，环比下降0.48%；云南553成本10212元/吨，环比上升2.01%；新疆通氧553成本9674元/吨，环比上升1.24%。

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总结

工业硅市场当前处于成本支撑与高库存压制的博弈中，供给端排产有所减少，需求端复苏乏力，成本支撑有所上升。多晶硅市场供给端排产短期增加，需求端硅片生产持续亏损，电池片生产持续减少，组件生产盈利。整体市场预期震荡，工业硅2611预计在8465-8595元/吨区间震荡，多晶硅2611预计在36450-37530元/吨区间震荡。需关注多晶硅减产落地、新疆停产延期及成本下移等风险因素。