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产业期现日报总结（2026年9月28日）

工业硅产业

核心内容

• 工业硅现货价格在华东地区保持稳定，主力合约价格小幅上涨。
• 基差有所收窄，表明期货价格与现货价格之间的差距在缩小。

主要观点

• 三季度供需边际好转：多晶硅需求增加，工业硅大幅减产带动去库，成本端上涨抬高价格运行重心，整体价格震荡上行。
• 四季度供需边际转弱：前期减产产能逐步复产，西南地区枯水期产量回落，多晶硅或有减产预期，有机硅增量有限，铝合金维稳，出口为变量。
• 成本支撑增强：能源价格和电力价格上涨，为工业硅提供下方支撑，四季度末西南地区成本进一步上升。
• 价格波动区间：预计在【8000, 9000】，偏强或在【8200, 9200】，需关注需求变化、产量调控及成本波动。

关键信息

• 华东通氧SI5530工业硅价格为9450元/吨，基差为995元/吨。
• 新疆99硅价格为8800元/吨，基差为1145元/吨。
• 工业硅产量周度和月度均有增长，但四川产量下降显著。
• 四季度末西南地区成本增加，若价格跌至低位，成本支撑较强。

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光伏产业

核心内容

• 多晶硅价格在政策支持下上调，但下游采购以刚需为主。
• 期货价格震荡下行，月间价差有所波动。

主要观点

• 三季度多晶硅价格上调：政策支持下价格升至完全成本之上，但下游需求疲软。
• 四季度供需预期好转：多家企业有减产计划，年底装机订单回暖。
• 成本端影响：能源价格上涨影响电力成本，原材料价格波动需关注。
• 价格波动区间：预计在【30000, 45000】，收窄后或在【33000, 43000】。

关键信息

• 多晶硅平均价为27.65美元/千克，出口量大幅增长。
• 硅片产量上升，但需求量下降，导致库存减少。
• 多晶硅期货价格在均线中震荡，60天线及36000一线仍有支撑。
• 主力合约将换月至27年，需关注颗粒硅及基准交割品质量调整影响。

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铜产业

核心内容

• 铜价受美国囤铜影响，全球库存失衡，价格偏高。
• 国内铜价维持高位，但库存压力增加。

主要观点

• 美国囤铜格局：全球库存失衡，LME和国内现货铜价大幅升水。
• 关税政策影响：关税预期落空、远期落地或即期落地将影响铜价走势。
• 供应偏紧：进口铜精矿指数下降，国内港口库存减少。
• 铜价波动区间：预计在【109500, 110000】，需关注109500支撑。

关键信息

• 国内电解铜价格为112085元/吨，升贴水为1315元/吨。
• LME 0-3价差为105.87美元/吨，进口盈亏为263元/吨。
• 电解铜进口量下降，出口量上升，国内社会库存减少。

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锌产业

核心内容

• 锌价维持高位，但基本面偏弱。
• 库存维持高位，需求疲软。

主要观点

• 三季度锌价走强：低估值、矿端偏紧及地域性错配支撑价格。
• 四季度走势：锌价短期反映积极因素，长期依赖政策及库存变化。
• 成本支撑：锌矿TC及硫酸价格下滑，冶炼企业利润恶化。
• 价格波动区间：预计在【25500, 26000】，需关注政策及库存变化。

关键信息

• SMM 0#锌锭价格为26705元/吨，升贴水为-5元/吨。
• 进口盈亏为-4610元/吨，沪伦比值为6.86。
• 国内社会库存减少，保税区库存下降，上期所仓单库存减少。

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铝产业链

核心内容

• 铝价受低库存和出口强劲支撑，但四季度预期疲软。
• 氧化铝价格低位震荡，库存累积。

主要观点

• 沪铝偏弱运行：四季度需求疲软，累库预期增强，宏观压制。
• 氧化铝底部支撑：进口矿产能亏损，现价接近成本线，库存高企。
• 四季度关注点：累库拐点、政策扰动、美联储加息。
• 价格波动区间：预计在【13000, 14500】，需关注宏观扰动及需求变化。

关键信息

• 电解铝价格为24240元/吨，升贴水为30元/吨。
• 国内电解铝社会库存下降，铝棒库存减少。
• 氧化铝产量增加，库存累积，上期所仓单库存下降。

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不锈钢产业

核心内容

• 不锈钢价格震荡偏弱，成本支撑弱化。
• 需求旺季落空，库存维持高位。

主要观点

• 三季度不锈钢价格中枢下移：原料端宽松，成本支撑弱化。
• 四季度需求预期：旺季需求落空，下游采购意愿低迷。
• 库存压力：社会库存维持高位，去库缓慢。
• 价格波动区间：预计在【13000, 14500】，关注宏观扰动及需求兑现。

关键信息

• 不锈钢304/2B价格为14200元/吨，社库维持高位。
• 不锈钢进口量增加，出口量增长。
• 300系冷轧社库下降，SHFE仓单减少。

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镍产业

核心内容

• 沪镍价格震荡下行，印尼政策宽松，但供应仍受限制。
• 成本支撑下移，需求平淡，库存偏高。

主要观点

• 三季度镍价中枢下移：印尼政策宽松，矿端供应改善，但高库存和需求疲软压制价格。
• 四季度关注点：印尼政策变化、厄尔尼诺影响、成本支撑。
• 价格波动区间：预计在【120000, 135000】，需关注库存压力及成本变化。

关键信息

• 1#电解镍价格为126900元/吨，进口镍价格为125000元/吨。
• 精炼镍产量下降，进口量减少，库存维持高位。
• 高镍铁价格企稳，MHP供应充裕，硫酸镍成本支撑弱化。

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总结

产业趋势

• 工业硅：四季度供需转弱，价格承压，但成本支撑较强，关注出口及政策调控。
• 光伏：多晶硅价格受政策和成本支撑，四季度供需或有好转。
• 铜：美国囤铜格局影响全球库存，关税政策和美联储加息为主要扰动因素。
• 锌：短期支撑较强，但四季度需求疲软，关注政策变化及库存。
• 铝：四季度偏弱运行，氧化铝库存压力大，需关注政策及需求变化。
• 不锈钢：需求落空，库存维持高位，价格偏弱震荡。
• 镍：印尼政策宽松，但库存高企，四季度价格低位震荡。

核心关注点

• 政策变化（如关税、产量调控）。
• 成本端（能源、电力、原料）。
• 库存变化及去化速度。
• 国际市场供需变化（如LME、COMEX、SHFE）。
• 需求端（如多晶硅、光伏、铝合金等）。

建议策略

• 工业硅：逢低试多，关注出口及成本支撑。
• 多晶硅：关注政策及产量调控。
• 铜：关注关税政策及美联储加息预期。
• 锌：关注政策及库存变化。
• 铝：关注累库拐点及政策。
• 不锈钢：关注需求兑现及库存变化。
• 镍：关注印尼政策及库存压力。