20170728-兴业研究-环保行业月报：中报预告业绩增速超40%，企业间分化加剧_17页_1mb

2017年7月环保行业月报总结

核心内容

2017年7月，环保行业整体保持高速增长，上市公司中报业绩预告显示，行业上半年实现净利润57.83-66.71亿元，同比增长40%-62%。其中，36家公司实现正增长，2家公司利润为正但负增长，2家公司首亏。环保政策持续细化，监管力度加大，推动行业向高质量发展。然而，随着PPP类综合性订单的增加，行业业绩向技术与资金实力较强的龙头企业集中，企业间分化加剧。

主要观点

• 行业整体增长：环保行业上半年整体保持高速增长，净利润同比增长显著，表明行业具备较强的盈利能力。
• 企业分化加剧：PPP模式的推广使得行业资源向大型企业集中，导致企业间业绩差异扩大。
• 政策推动行业规范化：环保政策不断细化，强化监管，保障民间资本平等参与，推动行业可持续发展。
• 环保督查与治理行动：环保部加强督查，推进水污染与土壤污染治理，强化环境治理能力。
• 环保债与市场动态：环保行业发债情况活跃，部分公司业绩预增，但也存在部分公司首亏的情况，反映市场分化。

关键信息

一、数据跟踪

• 水务板块：1-5月营收866.1亿元，利润77.9亿元，同比增长13.14%和58.01%。利润增速有所下降，但行业整体仍保持较高增长。
• 固废板块：1-5月营收1,651.4亿元，利润87.2亿元，同比增长13.33%和48.05%。营收增速回调，利润增速上升。
• 环保固定资产投资：1-6月完成投资1,618.5亿元，同比增长46.02%，保持较高增速。
• 股市表现：环保指数下跌7.60%，跑输沪深300指数8.14个百分点，五个细分子行业均下跌，大气污染治理和环境监测行业跌幅最大。

二、行业动态

2.1 政策动态

• 污水、垃圾处理全面实施PPP模式：四部委联合发文，要求新建污水、垃圾处理项目全面采用PPP模式，促进资源整合。
• PPP条例公开征求意见：规范PPP项目实施流程，保障民间资本参与权，解决多头管理和监管不到位问题。
• 水污染防治中央项目储备库：环保部发布3000亿元项目清单，支持水环境保护和治理，中央财政专项资金将陆续下达。
• 环保督查机制强化：利用专项督查机制推进水污染和土壤污染治理，加强环境监管和执法。
• 打击进口危废违法行为：环保部开展专项行动，规范进口废物加工企业行为，推动行业健康发展。
• 排污许可管理办法征求意见：明确企业排污责任，要求定期提交执行报告，强化企业守法意识。

2.2 重要事件

• 中金环境中标PPP项目：中标大理市海东片区上登工业园排水及再生水系统工程，投资总额0.75亿元。
• 盛运环保收购科技公司：以2.6亿元收购北京轩慧国信科技有限公司100%股权，增强技术实力。
• 博世科签订PPP项目协议：与北部湾水务集团联合中标南宁市内河黑臭水体治理项目，总投资9.2亿元。
• 环保上市公司业绩预告：多数公司业绩预增，如碧水源、东方园林、三聚环保等，但津膜科技和三维丝首亏。

三、发债企业及上市公司跟踪

• 新增债券：本月环保行业新增债券多，如17碧水源MTN002、17康达环保SCP001等，显示行业融资活跃。
• 评级变动：部分公司评级上调，如南昌市政公用投资控股有限责任公司，也有公司评级下调。
• 跌破定增价的公司：如环能科技、三维丝等，折价率较高，反映市场对部分公司的信心不足。

总结

2017年7月环保行业在政策推动下保持增长，但企业间分化加剧。PPP模式的全面实施和环保督查机制的加强为行业带来新的发展机遇，同时也带来挑战。上市公司业绩呈现两极分化，部分企业因技术或资金问题首亏，需关注其后续发展。环保债发行活跃，显示行业融资能力较强，但部分公司跌破定增价，需警惕市场风险。整体来看，环保行业在政策支持下继续发展，但需加强企业竞争力和市场规范。