20151202-广发证券-浙江鼎力-603338.SH-成长性良好的国内高空作业平台龙头_21页_2mb

浙江鼎力（603338.SH）总结

核心内容

浙江鼎力机械股份有限公司是国内高空作业平台行业的龙头企业，也是行业内唯一的上市公司。公司专注于高空作业平台的研发、制造、销售和服务，产品线丰富，涵盖六大系列80余种产品，包括自行走直臂式、曲臂式、剪叉式、铝合金桅柱式、桅柱爬升式和高空取料平台等，适用于多种作业场景。

公司产品具有智能化、安全性和高效性等特点，能够满足不同客户群体的需求，包括建筑施工、船舶制造、大型设备安装与维护、仓储物流、装饰装潢、建筑物清洁、机场、车站、石化、电厂检修等行业。产品不仅适用于民用市场，还为部队提供特殊用途设备。

主要观点

1. 市场潜力大：国内高空作业平台市场尚处于起步阶段，保有量远低于欧美，替代脚手架和人工的潜力巨大。随着建筑高度增加，高空作业设备的经济性逐渐显现，同时能有效缓解高空作业用工难和事故频发的问题。

2. 增长迅猛：2015年上半年公司国内业务收入实现翻倍增长，海外业务保持稳健增长，预计全年营收增长将超过30%。公司预计2015-2017年营业收入分别为492、660和867百万元，EPS分别为0.83、1.08和1.31元。

3. 销售模式灵活：公司采用直销和经销相结合的销售策略。对采购量较小的客户采用经销模式，对采购量大或有定制需求的客户采用直销模式，以提高市场拓展效率。

4. 产品优势明显：公司产品智能化程度高，具备自行走、智能操控、安全无险和超大覆盖等特点。产品综合了机械、电子、液压、自动控制等核心技术，技术含量高，市场竞争力强。

5. 国际市场布局：公司产品已通过多项国际安全认证，远销欧洲、美洲、亚洲、非洲等80多个国家和地区。公司通过经销商开拓海外市场，同时积极寻求战略合作和并购机会。

6. 研发投入持续：公司高度重视技术研发，引进国外先进技术并实现消化吸收再创新，已掌握多项核心技术，如CAN总线技术、浮动桥技术、液压自动调平技术等。公司计划引进意大利研发团队，进一步提升自主创新能力。

7. 品牌与市场拓展：公司通过参加国内外行业展会、与国内领先企业合作等方式，不断提升品牌影响力和市场占有率。公司产品已进入中国商飞的采购体系，得到高端客户认可。

关键信息

• 产品线布局：公司产品涵盖直臂式、曲臂式、剪叉式、桅柱式、门架式、桅柱爬升式六大系列，作业高度从3米到100米，自行走产品覆盖3-43米。

• 市场结构：公司一半以上产品销往海外市场，2015年上半年海外业务收入占比达52%。国内市场增长迅速，2015年国内业务营收预计增长80%以上。

• 竞争优势：公司在国内市场占有率高，产品性能和质量得到广泛认可。在海外市场，凭借性价比优势和增值服务，逐步提升市场份额。

• 财务预测：公司预计2015-2017年营业收入分别为492、660和867百万元，净利润分别为135、175和214百万元，EPS分别为0.83、1.08和1.31元。

• 投资建议：公司具备良好的成长性，结合业绩和估值情况，给予“买入”评级，预期未来股价表现强于大盘15%以上。

• 风险提示：国内高空作业平台租赁业发展低于预期；海外经济萎靡需求持续放缓；工程机械厂商进入加剧行业竞争程度。

财务数据概览

主要财务比率

产品与技术

• 产品特点：自行走式、智能操控、安全载人、超大覆盖。
• 核心技术：CAN总线技术、浮动桥技术、工作平台液压自动调平技术、六边形截面伸缩臂设计与制造技术等。
• 制造工艺：采用自动化设备，包括德国进口机器人折弯机、激光切割机、日本进口数控冲床等，确保产品质量和生产效率。

市场与竞争

• 国内市场：处于快速增长阶段，公司通过直销模式与设备租赁商合作，产品应用广泛。
• 国际市场：公司产品已进入欧美等主流市场，预计未来将继续拓展海外市场，提升国际市场份额。
• 主要竞争对手：国内如湖南星邦、京城重工，国际如Terex、JLG、Haulotte等。

公司发展战略

1. 专注品质：公司坚持“质量至上，精益求精”的理念，确保产品在各种复杂环境下稳定运行。
2. 加大研发投入：持续引进和消化国外先进技术，提升自主创新能力。
3. 提供增值服务：计划推出产品回购和翻新服务，延长保修期，提升客户满意度。

总结

浙江鼎力凭借丰富的产品线、高智能化水平和良好的市场拓展策略，成为国内高空作业平台行业的龙头。公司产品在国内市场增长迅速，海外市场稳步拓展，具有显著的成本和性能优势。未来随着新厂区投产，产能释放将推动公司业绩持续增长。公司通过直销和经销模式相结合，确保市场拓展的灵活性和效率。在研发和品牌建设方面，公司亦不断加强，以提升产品竞争力和市场影响力。