20260820-通惠期货-铜日报_三大交易所仓单重新同步回升_铜价上行动力削弱_9页_1mb

通惠期货·铜期货市场日度总结（2026年08月20日）

市场数据变动分析

主力合约与基差

• SHFE铜主力合约（2609）8月19日收于106,810元/吨，跌幅0.89%。
• SMM 1#铜现货报价为107,290元/吨，跌幅0.87%。
• 现货升贴水结构显示，升水铜升水维持465元/吨不变，平水铜升水降至355元/吨，湿法铜升水降至270元/吨。
• 基差（现货-期货）为480元/吨，较8月18日小幅走强，但平水铜和湿法铜升水下降，反映现货市场货源增加，升水承压。

持仓与成交

• LME铜持仓8月18日为269,580手，较前一日减少276手，整体持稳。
• LME（0-3）升贴水8月18日回落至248美元/吨，较8月13日的436.48美元/吨明显收窄，近月升水结构走弱，显示现货偏紧格局有所缓解。
• SHFE铜成交与持仓数据未提供，但价格下跌过程中，市场情绪偏弱，资金观望态度明显。

产业链供需及库存变化分析

供给端

• 矿端干扰因素有限，多个在产矿山及勘探项目进展平稳，短期内对铜精矿供应无直接影响。
• Minsur在秘鲁推进Sumac Wayra铜钼勘探项目，尚处早期阶段，对供应影响有限。
• Arc Minerals计划在博茨瓦纳Virgo铜项目开展超过6000米钻探，目标位于Kalahari Copper Belt区域，短期对供应无实质影响。
• 美国能源部推动关键矿产回收项目，拟支持资金1.62亿美元，推动从工业废料中回收铜等材料，中长期可能增加二次资源供应，但对近期市场影响较小。

需求端

• 铜价重心下移后，下游采购情绪有所改善，部分企业订单表现好转，电解铜采购意愿增强。
• 铜箔等新兴领域需求前景乐观，日本三井金属计划扩建铜箔生产基地，以满足AI服务器和数据中心等高端领域需求。
• 汽车闭环回收技术进步，如BMWGroup的Car2Car项目，有望提升铜回收率，成为未来高品质再生铜原料增量的重要来源。

库存端

• 三大交易所库存整体保持累库趋势，SHFE库存8月19日增至235,975吨，较8月18日增加12,425吨，增幅5.56%。
• LME库存8月19日为56,698吨，较8月18日减少1,423吨，但整体仍高于8月初水平，注销仓单占比降至32.73%，显示可交割货源增多。
• COMEX库存小幅增加，8月18日为738,850短吨，较8月13日微涨。

价格走势判断

未来一到两周铜价大概率维持偏弱震荡格局，重心或小幅下移。主要驱动因素包括：

• 供给端：SHFE库存连续快速累积，LME注销仓单回落，交易所可交割货源增多，对铜价形成直接压制。
• 需求端：铜价回落带动下游采购情绪改善，订单表现好转，但现货货源同步增加，实际消费力度仍待验证，难以形成持续上行动能。
• 宏观情绪：短期市场情绪偏弱，资金观望态度明显，对价格形成下行压力。

综上所述，铜价短期运行区间可能位于105,000-108,000元/吨（SHFE），13,600-14,000美元/吨（LME）。