20260820-华泰期货-农产品日报_原糖升至阶段新高_带动国内期现同步转强_9页_2mb

市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了棉花、白糖与纸浆三大商品近期的市场动态、基本面情况及投资策略。整体来看，棉花、白糖价格在近期有所上涨，但市场仍存在不确定性，纸浆市场则维持中性偏弱态势。各品种均面临宏观、政策及天气等多重风险因素。

二、棉花市场分析

1. 市场要闻与数据

• 期货价格：棉花2701合约昨日收盘价为16975元/吨，较前一日上涨+145元/吨，涨幅+0.86%。
• 现货价格：
  • 新疆3128B棉到厂价17840元/吨，较前一日下跌-10元/吨。
  • 全国均价17959元/吨，较前一日下跌-10元/吨。
• 基差情况：
  • 现货基差CF01为+865，较前一日下跌-155。
  • 全国均价基差CF01为+984，较前一日下跌-155。

2. 市场分析

• 国际方面：USDA报告下调美棉弃耕率，但因单产下调，产量略有减少，整体符合市场预期。全球棉市供应减产预期持续，中长期支撑国际棉价重心上移。
• 国内方面：抛储政策落地，供应问题已解决，但政策影响需关注总轮出量与新疆棉减产幅度。全疆棉花进入花铃后期，不同区域长势分化，新作产量仍有变数。
• 供需格局：预计新年度供需进一步收紧，远月01合约或有上行动能。

3. 投资策略

• 策略：中性偏多。
• 风险提示：宏观政策、主产国天气。

三、白糖市场分析

1. 市场要闻与数据

• 期货价格：白糖2701合约昨日收盘价为5379元/吨，较前一日上涨+60元/吨，涨幅+1.13%。
• 现货价格：
  • 广西南宁地区现货价格5210元/吨，较前一日上涨+20元/吨。
  • 云南昆明地区现货价格5045元/吨，较前一日上涨+5元/吨。
• 基差情况：
  • 广西基差SR01为-169，较前一日下跌-40。
  • 云南基差SR01为-334，较前一日下跌-55。

2. 市场分析

• 原糖方面：不利天气强化市场对26/27榨季全球供需转为短缺的预期，原糖价格重心有望上移。
• 国内方面：本榨季国内食糖增产远超预期，库存升至高位，过剩格局明确。下榨季国内或延续增产，产需缺口有望缩小，内外盘联动性减弱。
• 供需格局：短期受原糖上涨带动，郑糖反弹；但上方空间受限于库存，外强内弱格局可能持续。

3. 投资策略

• 策略：中性。
• 风险提示：宏观、天气、政策影响。

四、纸浆市场分析

1. 市场要闻与数据

• 期货价格：纸浆2611合约昨日收盘价为4718元/吨，较前一日下跌-12元/吨，跌幅-0.25%。
• 现货价格：
  • 山东地区智利银星针叶浆价格4810元/吨，与前一日持平。
  • 山东地区俄针（乌针、布针）价格4635元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：
  • 银星基差SP11为+92，较前一日上涨+12。
  • 俄针基差SP11为-83，较前一日上涨+12。

2. 市场分析

• 供应方面：Canfor公司关闭Northwood纸浆厂，减少约30万吨针叶浆供应，但对全球过剩格局影响有限。国内上半年进口量同比持平，国产浆替代明显，下半年国产浆产量有望继续增长。
• 需求方面：国内成品纸产量保持增长，但终端有效需求不足，纸张仍处于过剩状态，行业利润持续亏损。
• 库存情况：港口库存环比小降，但整体仍处高位。

3. 投资策略

• 策略：中性。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

五、图表说明

• 棉花：
  • 图1、图2：郑棉与ICE美棉主力合约收盘价。
  • 图3、图4、图5、图6：郑棉基差及不同合约价差。
  • 图7、图8：棉花仓单与有效预报合计。
• 白糖：
  • 图9、图10：郑糖与ICE原糖主力合约收盘价。
  • 图11、图12、图13、图14：白糖基差及不同合约价差。
  • 图15、图16：白糖仓单与有效预报合计。
• 纸浆：
  • 图17、图18、图19：纸浆主力合约收盘价及基差。
  • 图20、图21、图22：不同合约价差。
  • 图23、图24：纸浆期货库存及外盘价。

六、分析师信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

七、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不同时期可能变化。
• 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担因使用报告而产生的任何责任。
• 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

八、公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com