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商贸零售行业周报总结（2026年10月11日）

核心内容概述

2026年国庆假期期间，商贸零售行业整体呈现稳步增长态势，出行、消费、文旅等细分领域均有所提升。重点商圈和景区表现良好，县域游及沉浸式体验消费热度上升，跨境及免税购物持续保持活跃。行业整体受益于政策推动、消费升级和AI赋能，展现出多元化增长潜力。

主要观点

1. 国庆假期表现

• 出行：跨区域人员流动量同比增长0.6%，铁路客运量增长显著。
• 消费：重点商圈客流量与营业额同比分别增长2.5%和4.7%，以旧换新政策有效支撑消费。
• 文旅：长白山接待游客增长38.5%，清明上河园演出售罄，沉浸式演艺与夜游成为热门。
• 县域游：县域旅行产品预订热度同比增长42%，体验型项目关注度上升。
• 免税：海南离岛免税购物金额达8.55亿元，购物人数12.3万人次。

2. 行业趋势

• 消费复苏：服务消费相关行业销售收入增长19.5%，旅游、餐饮等细分领域表现强劲。
• 体验升级：沉浸式演出、夜游等体验型项目受到消费者欢迎。
• AI赋能：跨境电商、零售服务等领域加速AI应用，推动效率提升与模式创新。

3. 投资主线

• 黄金珠宝：关注具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大生等。
• 零售电商：推荐品牌力提升、库存改善及AI赋能的跨境电商龙头，新增重点推荐希音。
• 社会服务：关注出行复苏、体验消费升级及AI提效的服务消费企业，重点推荐长白山。
• 医美化妆品：推荐具备科研创新、情绪消费与高端化能力的公司，如珀莱雅、若羽臣、朗姿股份等。

关键信息

1. 行业数据

• 本周商贸零售指数上涨0.79%，社会服务指数下跌2.42%。
• 超市板块涨幅最大，达3.12%；互联网电商板块跌幅最小，为12.77%。
• 丽人丽妆、富森美、汇嘉时代涨幅靠前，星徽股份、宁波中百、华凯易佰跌幅靠前。

2. 重点公司表现

• 希音：FY2026H1营收201.34亿美元，净利润增长显著，推动全球平台化与品牌化。
• 珀莱雅：2026H1营收增长，多品牌布局及大单品策略助力增长。
• 朗姿股份：医美与女装协同成长，经营质量持续改善。
• 中国黄金：中报业绩承压，但渠道优化与高端化布局有望修复。
• 毛戈平：2026H1彩妆业务亮眼，线上渠道持续增长。
• 若羽臣：业绩高增，自有品牌与品牌管理协同发力。
• 老铺黄金：2026H1营收增长60.3%，线上放量与海外布局加速。
• 长白山：上半年扭亏为盈，定增项目推进，文旅IP持续拓展。

3. 风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

行业关键词

• 金叙：中国黄金高端品牌入驻南京德基
• 老凤祥珍品：上海落地，提升品牌定位
• 光之守护：上美新品牌上线
• 长白山：国庆期间游客接待量增长显著
• 瘦西湖文旅：通过港交所聆讯，拓展文旅业务

投资建议

• 黄金珠宝：关注具备差异化产品和消费者洞察的品牌
• 零售电商：推荐AI赋能的跨境电商龙头，希音为新增重点
• 社会服务：受益于出行复苏与体验消费升级，重点推荐长白山
• 医美化妆品：推荐具备科研创新与高端化能力的企业，如珀莱雅、若羽臣、朗姿股份等

行业动态

• 希音：推进全球平台化，拓展拉美、中东市场
• 珀莱雅：并表花知晓，强化多品牌布局
• 朗姿股份：医美与女装协同成长，品牌势能提升
• 中国黄金：渠道优化与高端化、国际化布局
• 毛戈平：彩妆业务增长，线上渠道表现亮眼
• 若羽臣：业绩高增，品牌矩阵持续扩展
• 老铺黄金：金器销售增长，海外布局加速
• 长白山：上半年扭亏，定增项目推进
• 华凯易佰：盈利能力修复，AI赋能持续深化
• 赛维时代：服饰增长亮眼，AI提效与海外供应链布局
• 潮宏基：加盟业务稳健，高端渠道突破
• 老凤祥：渠道调整优化，推出高端主题店
• 周大生：渠道结构性调整，品牌升级推进

总结

国庆假期期间，商贸零售行业整体表现稳健，重点商圈与景区消费增长显著，县域游与沉浸式体验消费热度上升。行业正从“渠道为王”向“差异化产品+消费者洞察”转型，AI赋能成为重要趋势。投资建议聚焦黄金珠宝、零售电商、社会服务与医美化妆品四大主线，重点推荐希音、珀莱雅、朗姿股份、老铺黄金、长白山等企业。整体来看，行业面临消费复苏、政策支持与技术驱动的多重机遇，但也需关注竞争加剧与政策风险等潜在挑战。