20260907-东吴证券-美股周观点_静候通胀_开奖_8页_1013kb

报告摘要

美股周评总结（2026年09月07日）

核心内容

本周（2026年8月31日-2026年9月4日）美股市场整体呈现震荡态势，其中纳斯达克指数领涨0.4%，标普500指数微涨0.1%，而道琼斯指数小幅下跌0.3%。行业表现分化，能源和电信业务涨幅居前，可选消费和日常消费品则领跌。

主要观点

利率政策预期变化
- 美联储关键票委沃勒在讲话中释放鸽派信号，表示如果通胀继续向2%目标回落，他愿意支持9月维持利率不变。
- 9月加息概率从63.2%回落至51%，美债利率随之下降。
非农数据超预期
- 8月美国非农新增就业人数达到16.2万人，高于预期的5.5万人，创今年3月以来新高。
- 劳动力供给边际回升，劳动参与率上升至61.6%，失业率维持在4.1%低位，名义薪资温和增长。
- 尽管数据强劲，但市场更关注下周的通胀数据，而非农数据对加息预期的指示意义减弱。
博通财报表现与隐忧
- 博通第三财季营收超预期，AI半导体收入大幅增长，但第四财季营收指引略低于预期，毛利率也有所下降。
- 其AI收入高度依赖谷歌、Meta、Anthropic、OpenAI等大客户，客户策略变化可能对博通造成冲击。
市场展望
- 短期内，利率上行仍是压制美股的核心变量，但名义利率尚未实质性抬升。
- 若9月通胀数据环比涨幅不超过0.2%，9月大概率不加息，加息预期收敛将为股市提供喘息空间。
- 在全球收益率上行周期中，美股展现出一定韧性，但估值倍数已开始收缩。
- 一旦收益率上行动能衰竭，进入盘整区间，将构成明确的估值修复信号。
地缘政治风险
- 霍尔木兹海峡仍是最大尾部风险，尽管伊朗报复行动集中于军事基地，但航运秩序尚未恢复，库存承压。
- 地缘风险边际缓解可能为美股提供额外支撑。