建筑材料行业专题研究_Q3建材板块延续利润改善趋势_消费建材板块前三季度收现比同比改善_18页_1mb

建筑材料行业专题研究报告摘要

建筑材料板块 2025 年前三季度整体营业收入同比下降 4.98%，归母净利润同比增长 28.19%，Q3 季度延续利润改善趋势。主要驱动力为 原材料成本下降 和部分企业价格回升。细分板块表现分化显著。

主要发现

水泥板块

前三季度收入同比下滑 7.79%，净利润大幅增长 158.8%。主要原因为 煤炭等能源成本下降，尽管水泥价格同比下降，但盈利能力显著提升。Q3 单季净利润增长约 3%，环比有所放缓。建议关注海螺水泥、华新水泥和塔牌集团，其成本管理优势明显。

玻璃板块

收入和净利润同比分别下降 11.28% 和 84.22%，主要因 价格持续承压。旗滨集团在成本控制和产品结构调整下实现逆势增长，分析显示其三季度净利润同比增长显著。

玻纤板块

前三季度收入和净利润分别增长 23.54% 和 121.37%，三季度复价行为驱动业绩持续改善。中国巨石凭借产品结构优化和成本管控优势保持行业领先，净利率持续提升。

消费建材板块

收入和净利润分别下滑 5.56% 和 24.01%，尽管地产疲软和价格涨幅有限，但 三季度降幅环比收窄，显示需求略有回暖。三棵树作为少数增长企业，受益于产能扩张和提价策略，头部企业竞争优势逐渐显现。

投资主线建议

1. 新兴产业转型：志特新材、石英股份、中材科技、宏和科技。关注青鸟消防、天安新材、星球石墨等。
2. 消费建材白马回归：三棵树、东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝。
3. 大宗建材周期机会：华新水泥、海螺水泥、中国巨石、塔牌集团，受益于阶段性供需错配和“出海”战略。

风险提示

需关注 需求不及预期、原材料价格波动以及 毛利率下滑 的风险。