20260906-华泰期货-油料月报_豆一冲高震荡难现单边_花生新陈交替偏弱运行_10页_1mb

大豆与花生市场分析总结（2026年8月）

核心内容概览

2026年8月，国产大豆与花生市场均呈现震荡格局，缺乏明确趋势。大豆市场在期货上涨与现货走弱的背景下，基差走弱，价格高位震荡；花生市场则因新季集中上市，供应压力显现，基差走强后或高位回落，价格震荡偏弱。

大豆市场分析

主要观点

• 期货表现：豆一2611合约本月收盘价4996元/吨，环比上涨292元，涨幅6.21%。
• 现货表现：多个产区基差走弱，如巴彦、宝清、富锦、尚志地区基差均较上月走弱252元。
• 供需特征：
  • 供应端：东北陈粮基本出清，粮源向贸易商集中，优质高蛋白大豆报价稳中有升。
  • 需求端：终端消费淡季延续，豆制品企业随用随采，开学季补库未兑现，整体成交清淡。
• 天气影响：中上旬东北降雨、台风及积温不足引发减产担忧，局部倒伏及涝灾带来新豆产量不确定性。
• 进口影响：CBOT大豆主力合约月涨8.35%，巴西升贴水上涨，国内盘面榨利恶化，豆二跟随美豆震荡上行。
• 展望9月：新旧粮交替，产量前景分歧，需求端难以驱动趋势上涨，预计延续区间震荡。

关键信息

• 产量预期：多数产区长势平稳，丰产预期尚未证伪，但局部减产担忧仍存。
• 政策因素：储备粮拍卖节奏影响市场情绪，省储流拍与专场高溢价反复切换。
• 外盘影响：美豆进入定产博弈阶段，USDA报告、优良率、出口销售及南美天气将主导成本端变化。
• 价差表现：01-05价差走强，05-09价差走弱，显示远月合约承压。

花生市场分析

主要观点

• 期货表现：花生2611合约收盘价8020元/吨，环比下跌166元，跌幅2.03%。
• 现货表现：河南南阳基差PK11-180，较上月走强1168；山东临沂基差PK11-1420，较上月走强166；河北衡水基差PK11+280，较上月走强666。
• 供需特征：
  • 供应端：新季花生陆续上市，受台风影响，春花生起拔延迟，新米上市量小价格坚挺；中下旬天气改善后，新米价格松动下行。
  • 需求端：油厂采购谨慎，库存高位，9月采购或偏晚；贸易企业低库存运营，收购节奏与定价为关键变量。
• 天气影响：台风降雨导致部分产区上市延迟，晾晒不足，影响品质；中下旬天气改善后上量加快。
• 展望9月：新季集中上市，供应压力显现，叠加陈米出库缓慢，价格震荡偏弱；食品企业刚需备货可能阶段性缓和跌势，但难以扭转供需格局。

关键信息

• 价格走势：全国通货米均价月环比上涨5.61%，年同比下跌6.06%。
• 供需结构：新米与陈米分化明显，优质新米紧俏价坚，陈米走弱；油料米采购均价持平。
• 价差表现：01-04价差走强，04-10价差走弱，显示近期市场对新季花生预期偏强。
• 相关品影响：花生油偏强，花生粕区间震荡，二者走势分化难以对花生形成单边指引。

市场策略

• 大豆：中性策略，风险无。
• 花生：中性策略，风险中性。

图表与数据说明

• 图表：包含豆一与花生主力合约价格、现货基差、价差、产量、消费量、库存、进口量等。
• 数据来源：华泰期货研究院及钢联数据。
• 基差策略：
  • 大豆：关注储备拍卖及新豆上市节奏，优质货源溢价或进一步走阔。
  • 花生：基差偏高时可等待新米集中上市、基差回落后再行采购；优质新米挺价惜售，陈米及油料米随行就市。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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