20260901-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_152kb

期货市场与现货市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所沈桂辉撰写，主要分析了8月中国采购经理指数（PMI）以及期货市场中焦煤（JM）和焦炭（J）品种在不同合约月份的价格、涨跌幅、成交量、持仓量及价差变化情况，同时结合现货市场数据和市场评论，对双焦（焦煤和焦炭）的走势进行了评估与策略建议。

期货市场数据概览

价格数据

现货市场数据

市场评论与策略分析

双焦市场走势

• 上涨逻辑：近期双焦期货价格上涨，主要由于供应端持续收紧，国内矿山开工率和精煤产量仍处于低位。
• 蒙煤通关受限：8月下旬以来，蒙煤通关因燃油短缺等因素持续下滑，供应恢复缺乏明确信号。
• 需求端表现：需求侧相对平淡，铁水产量维持稳定，但焦化厂与钢厂焦炭产量走弱，原料消耗能力下降。
• 库存情况：上游焦煤库存持续去化，焦炭总库存亦快速消耗，整体库存结构趋于紧张。

风险提示

• 估值偏高：盘面连续上涨导致基差大幅收敛，当前估值水平偏高。
• 下游承压：下游利润持续低迷，对高价原料的承接能力有限，可能制约进一步上涨空间。
• 关注重点：后续需重点关注蒙煤通关恢复节奏及终端需求的实际表现。

数据来源

• Mysteel
• 申银万国期货研究所
• 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会

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