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双焦（JM&J）品种策略日报总结

一、核心内容概述

本报告为申万期货2026年9月14日发布的双焦（焦煤JM与焦炭J）品种策略日报，主要分析了期货市场与现货市场近期价格走势、供需变化及市场预期。

二、期货市场分析

1. 价格走势

• JM（焦煤）：
  • 1月合约收盘价为1585.0，较前一日下跌64.0，跌幅为-3.88%。
  • 5月合约收盘价为1502.0，下跌61.5，跌幅为-3.93%。
  • 9月合约收盘价为1585.0，下跌46.0，跌幅为-2.82%。
• J（焦炭）：
  • 1月合约收盘价为2062.5，下跌74.0，跌幅为-3.46%。
  • 5月合约收盘价为2027.5，下跌61.5，跌幅为-2.94%。
  • 9月合约收盘价为2081.0，下跌5.5，跌幅为-0.26%。

2. 成交量与持仓量

• JM合约：
  • 1月合约成交量为873,726手，5月为21,844手，9月为83手。
  • 1月持仓量为486,712手，环比减少38,125手；5月持仓量为484,95手，环比增加988手；9月持仓量为688手，环比减少104手。
• J合约：
  • 1月合约成交量为504,16手，5月为447手，9月为0手。
  • 1月持仓量为58,984手，环比减少4,454手；5月持仓量为1,568手，环比减少68手；9月持仓量为2手，环比减少20手。

3. 价差分析

• JM合约：
  • 1月-5月价差为83，环比减少2.5。
  • 5月-9月价差为-83，环比减少15.5。
  • 9月-1月价差为0，环比增加18。
• J合约：
  • 1月-5月价差为35，环比减少12.5。
  • 5月-9月价差为-53.5，环比减少56。
  • 9月-1月价差为18.5，环比增加68.5。

三、现货市场分析

1. 现货价格

• JM（焦煤）：
  • 蒙5主焦煤口岸自提价为2019元/吨。
  • 低硫主焦煤临汾出厂价为2620元/吨。
  • 低硫主焦煤太原车板价为2480元/吨。
• J（焦炭）：
  • 唐山一级出厂价为2645元/吨。
  • 晋中准一级出厂价为2030元/吨。
  • 日照港准一级出库价为1980元/吨。

2. 现货变化

• 现货价格整体稳定，仅日照港准一级出库价下跌110元/吨。

四、市场预期与宏观环境

• 市场预期美联储将在9月加息，华尔街20家机构中有16家预计加息，占比达80%。
• 多数机构预计2026年累计加息50个基点，部分机构预计加息75个基点。
• 市场对美联储政策路径的预期向“更高、更久”倾斜，预计年底前将加息两次。
• 特朗普表示不知道下周美联储决议是否会加息，但认为美国应拥有全球最低的利率。

五、评论及策略建议

• 市场表现：上周五夜盘双焦盘面窄幅震荡，焦煤总持仓环比基本持平。
• 供应端：上周矿山焦煤产量小幅增加，9月上旬蒙煤通关量回升，供应边际改善，但同比仍存在明显降幅。
• 需求端：铁水产量维持韧性支撑当前双焦刚需，但超9成钢厂亏损的低利润将通过减产影响后市需求。
• 库存情况：当前焦化厂焦煤库存可用天数高于去年同期，节前补库力度不宜高估。
• 短期判断：短期双焦盘面震荡走弱，后市需重点关注铁水产量拐点、供应恢复情况及旺季终端需求成色。

六、风险提示

• 报告依据和结论存在范围局限性。
• 对未来预测存在不及预期的风险。
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化。

七、免责声明

• 报告信息来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，申万期货不对信息的准确性、完整性、时效性或可靠性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与申万期货无关。
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