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报告摘要

持股过年分析总结

核心内容

2022年1月25日，A股市场出现全线下跌，上证指数、创业板指和沪深300分别下跌2.58%、2.67%和2.26%。传媒、综合、计算机等行业跌幅较大，市场整体成交额为8676亿元，北向资金净流出35.76亿元。分析师认为，当前市场环境与2021年国庆节前相似，存在一定的非理性调整现象，但随着节后成交量回升和政策预期升温，市场有望迎来“冬季躁动”行情。

主要观点

市场环境相似性
- 当前市场因临近长假，成交量收缩，市场对海外风险冲击反应过激。
- 类似于2021年国庆节前，市场担忧海外政策转向和国内经济预期，导致非理性下跌。
- 随着节后成交量自然回升和宽松政策预期升温，市场存在反弹机会。
政策力度预期增强
- 相较于去年10月，春节后政策力度预计更大，上半年行情值得期待。
- 一月社融数据可能低于去年同期，意味着2月降准的确定性提高。
- 市场对数量型宽松（如降准）的反馈优于价格型工具（如降息），因此降准对市场刺激效果更佳。
海外流动性风险缓解
- 美股表现显示地缘政治风险对欧元区以外市场影响有限，对A股更多是过激反应。
- 美联储1月26日议息会议将提供更直接的加息线索，有助于缓解市场担忧。
持股过节策略建议
- 上半年市场表现可能优于去年国庆节后，持股过年的收益预期更高。
- 建议投资者积极布局，把握四大结构性主线：
  - 成长板块，随着年报业绩兑现，有望成为阶段性主线。
  - 券商板块，受益于成交回暖和全面注册制的推进。
  - 线下经济，如餐饮旅游和商贸零售。
  - 必须消费品及受汤加火山爆发事件影响的农业板块。