20260824-万联证券-电子行业跟踪报告_长江存储IPO申请已获受理_高容MLCC交期拉长_7页_933kb

报告摘要

长江存储IPO申请获受理，电子行业景气度持续上行

核心内容概览

本报告聚焦电子行业近期动态及未来发展趋势，指出在AI算力加速建设和国产替代背景下，存储、PCB、MLCC、先进封装、AI芯片及半导体设备材料等细分领域均处于景气扩张周期，具备显著投资机会。

主要观点

行业整体表现
- 上周申万电子指数下跌2.76%，跑输沪深300指数和创业板指数。
- 2026年初至今，申万电子行业上涨33.86%，显著跑赢大盘。
IPO动态与市场影响
- 长江存储控股股份有限公司科创板IPO申请已获受理，拟融资330亿元用于产线升级和研发投入。
- 长江存储2025年营收达631.85亿元，净利润142.30亿元，同比增长106.20%和109.88%。
- 公司在NAND Flash领域技术领先，已实现多代三维闪存芯片量产，专利数量达6088项，研发人员占比高，具备较强的竞争力。
存储产业趋势
- AI算力建设推动存储需求增长，行业供应偏紧，产品价格持续上涨。
- 国内存储龙头厂商加速扩产，市场份额有望进一步提升。
MLCC产业动态
- 高容MLCC因AI服务器和新能源车需求旺盛，交货周期显著拉长，通常为5至10个月。
- 通用型MLCC交货周期相对稳定，但高端产品交货周期持续延长，部分厂商交货周期甚至超过36周。
- 全球MLCC龙头厂商已调涨价格，行业景气度有望上行。
晶圆代工市场变化
- 三星电子因AI芯片需求激增，上调部分先进制程（4nm、5nm）晶圆代工价格，最高涨幅达15%。
- 三星预计先进制程将贡献超过一半的代工业务收入，AI和HPC应用占比将超过30%。
产业链投资机遇
- 建议关注PCB、存储、MLCC、先进封装、AI芯片、半导体设备及材料等细分领域。
- 这些领域均受益于AI算力扩张及国产替代进程，具备较强增长潜力。

关键信息汇总

存储行业

长江存储IPO：已获受理，拟融资330亿元，用于产线建设和技术研发。
财务表现：2025年营收631.85亿元，净利润142.30亿元，同比增长超100%。
技术实力：多代三维闪存芯片量产，专利数量达6088项，研发人员占比高。

MLCC行业

交货周期延长：高容MLCC交货周期通常为5-10个月，部分厂商甚至超36周。
需求驱动：AI服务器、新能源车等推动高端MLCC需求快速增长。
价格上调：全球龙头厂商已调涨AI及车规MLCC产品价格。

晶圆代工

三星涨价：部分先进制程（4nm、5nm）价格上涨10%-15%，受益于AI芯片需求。
市场格局：三星因台积电产能紧张而获得更强议价能力，预计先进制程收入占比超50%。

产业链投资建议

PCB：高多层板及HDI市场需求快速增长，建议关注龙头厂商。
先进封装：华为“韬定律”推动技术创新，建议关注混合键合、Chiplet等技术突破企业。
AI芯片：国产芯片市场份额提升，建议关注具备完整AI生态闭环的优质厂商。
半导体设备及材料：受益于下游扩产及国产替代，建议关注相关龙头厂商。

风险提示

中美科技摩擦加剧；
AI应用发展不及预期；
国产技术突破不及预期；
下游终端需求不及预期；
市场竞争加剧。

投资评级

行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
公司评级：买入、增持、观望、卖出（分别对应公司相对大盘涨幅15%以上、5%-15%、-5%至5%、-5%以下）。

基准指数

基准指数为沪深300指数。

附录：研究团队信息

分析师：夏清莹、陈达
执业证书编号：S0270520050001、S0270524080001
联系方式：
- 夏清莹：电话 (0755) 8322 3620，邮箱 xiaqy1@wlzq.com.cn
- 陈达：电话 13122771895，邮箱 chenda@wlzq.com.cn