20260824-华鑫证券-AI算力行业周报_长江存储科创板IPO获受理_AI算力与内存增速差或将扩大_32页_1mb

报告摘要

长江存储科创板IPO获受理，AI算力与内存增速差或将扩大

核心内容概述

本报告聚焦于AI算力行业动态及长江存储科创板IPO的进展，分析了AI算力与内存技术的增速差异，以及相关行业和公司的表现。同时，报告还提供了行业资金流向、公司公告、市场行情等多方面的信息。

主要观点

AI算力与内存瓶颈：
AI算力在两年内增长3倍，而内存能力仅增长不到2倍，导致“内存墙”问题加剧。HBM技术在AI加速器中扮演关键角色，其带宽是DDR5的15-17倍，HBM3E单颗晶圆带宽达256 GB/s。美光正在研发HBM4，系统带宽可提升至2,800 GB/s，但需解决散热和封装问题。
长江存储IPO进展：
长江存储于2026年8月21日获得上交所科创板IPO受理，拟公开发行A股股票19.8亿至24.3亿股，募资总额达330亿元。公司2025年营收631.85亿元，归母净利润142.11亿元；2026年一季度营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，净利润率高达71%。公司已掌握第四代晶栈Xtacking架构，成为全球首批突破200层NAND技术的企业之一。
AI算力行业资金流向：
上周AI算力相关行业资金呈现分化态势，通信终端及配件板块净流入0.61亿元，而集成电路制造板块净流出27.99亿元。电子行业整体资金净流出382.90亿元，为31个申万一级行业中第20名。
PCB行业行情：
AI算力需求推动PCB行业增长，2026年7月中国台湾PCB原料厂商营收同比增长67.03%，铜箔基板厂商同比增长72.82%。PCB行业呈现集中化趋势，头部企业具备更强的竞争力。
行业动态：
- 地平线征程6B芯片已进入量产阶段，订单规模达千万套级别，支持L2级辅助驾驶等场景。
- Cerebras发布新一代AI芯片CS-4，集成3颗WSE-3T芯片，算力达750 PFLOPS，内存带宽达129.6 PB/s。
- ADI单季营收突破40亿美元，AI相关业务占比达20%，预计光学电路交换收入将翻倍。
- 谦合益邦推出全球首款4层3D DRAM存算一体芯片，显著提升数据处理效率。
- 博通拟融资1000亿美元，为AI企业提供算力基础设施，预计2026财年AI收入将超560亿美元。
- 中际旭创2026年上半年营收同比增长182.49%，净利润增长241.70%，受益于AI算力需求增长。

关键信息汇总

长江存储IPO信息

受理时间：2026年8月21日
募资规模：330亿元
发行范围：A股，19.8亿至24.3亿股
投向：
- 208亿元用于量产线技术升级
- 122亿元用于研发相关项目
财务表现：
- 2025年营收631.85亿元，归母净利润142.11亿元
- 2026年一季度营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，净利润率约71%
- 2026年一季度主营业务毛利率76.79%，产能利用率98.02%
股权结构：
- 无实际控制人
- 前五大股东包括湖北长晟（26.54%）、芯飞科技（25.35%）、国家大基金一期（11.97%）、国家大基金二期（11.38%）等。

AI算力相关公司

华虹宏力：投资评级“增持”，2026年一季度EPS为0.51元，PE为449.08倍
优迅股份：投资评级“未评级”，2026年一季度EPS为1.39元，PE为241.01倍
长鑫科技：投资评级“买入”，2026年一季度EPS为2.17元，PE为26.08倍

AI算力相关行业动态

地平线征程6B：已获博世大规模量产订单，支持L2级辅助驾驶及多场景应用，具备高可靠性与快速量产能力。
Cerebras CS-4：搭载3颗WSE-3T芯片，算力达750 PFLOPS，内存带宽达129.6 PB/s，I/O吞吐量达7.2 Tbps。
ADI：AI相关业务占比20%，光学和电源产品同比增长超100%，预计光学电路交换收入将翻倍。
谦合益邦：推出全球首款4层3D DRAM存算一体芯片，数据访存带宽、功耗、延时及成本均提升一个数量级。
博通：计划融资600亿至1000亿美元，为AI企业提供算力基础设施，预计2026财年AI收入将超560亿美元。

风险提示

中美“关税战”加剧风险
中美科技竞争加剧风险
先进制程进度不及预期风险
AI模型大厂资本开支不及预期风险

投资建议

股票投资评级：
- 买入：预计个股涨幅高于20%
- 增持：预计个股涨幅在10%-20%之间
- 中性：预计个股涨幅在-10%至10%之间
- 卖出：预计个股涨幅低于-10%
行业投资评级：
- 推荐：预计行业涨幅高于10%
- 中性：预计行业涨幅在-10%至10%之间
- 回避：预计行业涨幅低于-10%