20130806-长城证券-政策利好迎估值回升_14页_3mb
报告摘要
长城证券房地产行业研究报告总结
核心内容概览
本报告由长城证券发布，分析师苏绪盛与梁昕共同撰写，旨在分析房地产行业近期市场表现及投资建议。报告指出，在政策利好的背景下，房地产行业估值有望回升，但再融资方案尚未对商品房项目开放，因此当前利好主要为短期因素。
市场表现
1. 成交与价格走势
- 销量：上周重点城市销量指数环比上升11%，其中一线城市上升8%，二线城市上升12%。今年以来平均销量指数同比增加15%，但最近四周移动平均销量指数同比下降5%。
- 价格：重点城市房价指数环比上升1%，一线城市房价环比下跌1%，二线城市房价环比上升2%。今年以来平均房价指数同比增加7%，最近四周移动平均房价指数同比增加2%。
- 库存：一线城市库存指数环比下跌9%，二线城市库存指数环比略升1%。重点城市库存消化指数环比下跌2%。
2. 未来成交展望
- 8月为成交淡季，叠加基数效应，预计销量将延续低位徘徊态势。
土地市场动态
- 土地推出：一线城市推出土地24宗，面积124万平方米，较上周增加80万平方米；二线城市推出土地141宗，面积568万平方米，较上周增加173万平方米。
- 土地成交：一线城市成交土地9宗，面积30万平方米，较上周减少104万平方米；二线城市成交土地63宗，面积493万平方米，较上周增加45万平方米。
具体城市数据（表1）
| 城市 | 库存（套） | 库存（万平米） | 本周销量（套） | 本周销量（万平米） | 销量环比 | 较11年均值 | 本周价格（元/平米） | 价格环比 | 较11年均值 | 消化周期（周） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 北京 | 64074 | 798.55 | 1806 | 20.88 | 35% | -16% | 19945 | -2% | 0% | 39 |
| 上海 | 60861 | 957.62 | 3105 | 31.42 | -7% | 14% | 16636 | -5% | 7% | 30 |
| 深圳 | 41045 | 272.03 | 783 | 7.58 | 1% | 7% | 22489 | -15% | 20% | 32 |
| 广州 | 45717 | 645.28 | 1393 | 17.46 | 7% | -15% | 16490 | 15% | 37% | 36 |
| 天津 | - | - | 2498 | 24.31 | -7% | 45% | 10120 | -1% | 1% | - |
| 重庆 | - | - | 4671 | 39.30 | 20% | -8% | 7685 | 5% | 14% | - |
| 南京 | 34329 | 447.47 | 2050 | 23.95 | 11% | 60% | 12876 | 8% | 0% | 19 |
| 杭州 | 94921 | 1255.97 | 1568 | 15.82 | 13% | -8% | - | - | - | 78 |
| 武汉 | - | - | 4415 | 43.30 | 29% | 35% | 7049 | -11% | -9% | - |
| 成都 | - | - | 2295 | 22.03 | 26% | 29% | 6829 | 8% | -4% | - |
| 青岛 | 108958 | 1218.29 | 1871 | 19.14 | -9% | 11% | 10986 | 10% | 5% | 66 |
| 宁波 | 137070 | 975.54 | 842 | 7.69 | 5% | -3% | 13121 | 3% | 7% | 111 |
| 苏州 | 38207 | 601.60 | 1382 | 16.54 | 6% | -28% | 11963 | -3% | 5% | 40 |
| 东莞 | 87048 | - | 1210 | 12.75 | -4% | 13% | 8808 | 2% | 7% | 62 |
| 福州 | 34066 | 239.46 | 302 | 4.02 | 8% | -14% | 13688 | 6% | 6% | 46 |
| 厦门 | 18881 | 265.07 | 1076 | 11.50 | 90% | 31% | 13488 | 8% | 6% | 30 |
投资建议
- 短期利好：政策利好对市场情绪有积极影响，地产股估值较低，预计将会有一波反弹。
- 推荐股票：荣盛发展、阳光城和招商地产因其前期跌幅较大且具备较高弹性，被推荐为投资标的。
风险提示
- 政策风险：政策变化可能对市场产生影响。
- 系统性风险：整体经济环境变化可能对房地产行业造成冲击。
研究员介绍
- 苏绪盛：经济学硕士，具有三年国有上市房地产公司投资管理经验，2010年加入长城证券，现任房地产行业研究员。
- 梁昕：中山大学经济学硕士，2012年加入长城证券，现任房地产行业研究助理。
免责声明
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- 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
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投资评级说明
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公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%-5%之间；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
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行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。
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