2017-家族涉入与企业技术创新：国际化战略与_人力资本冗余的调节作用__13页_1mb

报告摘要

本研究探讨了家族涉入对企业技术创新投入的影响，并分析了国际化战略和人力资本冗余在其中的调节作用。研究基于2010-2013年中国A股上市公司的数据，发现家族涉入程度越高，企业的技术创新投入越少。然而，当企业采取较高程度的国际化战略或拥有较高的人力资本冗余时，家族涉入对技术创新的负面影响会减弱。

家族涉入的负面影响：家族企业倾向于将情感目标视为核心利益，这种情感财富的保护动机可能导致企业决策偏离经济目标，从而抑制技术创新投入。
国际化战略的调节作用：国际化战略在情感视角下有助于缓解家族对技术创新的情感顾虑，增强其创新意愿；而在经济视角下，国际化会与技术创新争夺资源，削弱其影响。因此，国际化战略对家族涉入与技术创新关系的调节方向取决于家族企业是否以情感目标为决策参照点。
人力资本冗余的调节作用：高人力资本冗余可能缓解家族企业因技术创新带来的情感损失，从而支持其创新活动。然而，它也可能因增加企业成本和降低效率而抑制创新。调节效应的正负取决于家族企业是否以情感目标为决策参照点。
家族控制与股权集中：家族涉入对技术创新的影响主要源于其控制性质，而非股权集中程度。非家族企业中，股权集中并不显著影响技术创新强度。

研究方法：使用2010-2013年A股上市公司数据，通过多元回归模型分析家族涉入、国际化战略和人力资本冗余对企业技术创新投入的影响。
变量定义：
- 技术创新投入（inno）：企业研发支出 / 主营业务收入。
- 家族涉入（FI）：实际控制人所持股权比例。
- 国际化战略（IL）：海外销售收入 / 主营业务收入。
- 人力资本冗余（HRS）：通过回归模型计算出的正常雇员规模与实际雇员规模的差值。
控制变量：企业规模（asset）、企业年龄（lnage）、财务杠杆（lev）、两权分离度（divid）、盈利水平（prof）、独立董事比例（indep）、年份与行业虚拟变量。
实证结果：
- 家族涉入与技术创新投入在1%水平上负相关（β = -0.028），验证了H1。
- 国际化战略与技术创新投入在5%水平上负相关（β = -0.009），但其与家族涉入的交互项在10%水平上正相关（β = 0.002），验证了H2b。
- 人力资本冗余与技术创新投入无显著相关，但其与家族涉入的交互项在10%水平上正相关（β = 0.001），验证了H3b。

理论启示：家族企业更可能以情感目标作为决策参照点，而非单纯经济目标。因此，理解家族企业行为应结合社会情感财富理论，而不仅仅是代理理论或资源基础观。
实践启示：家族企业的战略行为与人力资源政策具有独特性，不应简单套用现代企业理论。证券管理机构应减少对家族企业的硬性约束，以披露代替禁止，以发挥其灵活性优势。

主要理论基础：社会情感财富理论、双重代理理论、资源基础观。
相关研究：包括Gomez-Mejia等（2007, 2010, 2014）、Berrone等（2010, 2012）、Sciascia和Mazzola（2008, 2012）、Zahra（2003, 2007, 2008）等学者的研究。
国内研究：陈志军和闵亦杰（2015）、廖开容和陈爽英（2011）、李宝库等（2009）、李军等（2016）等学者的研究。