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贵金属市场分析总结

核心内容

本报告总结了当前贵金属市场（黄金与白银）的行情资讯、策略观点及相关数据图表，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。报告由五矿期货宏观金融组成员程靖茹与廖霁云撰写，涵盖全球主要黄金与白银市场的价格变动、持仓情况、成交量及市场情绪等关键信息。

主要观点

1. 市场行情

• 黄金价格：沪金上涨1.53%，报941.72元/克；COMEX金上涨2.37%，报4401.30美元/盎司。
• 白银价格：沪银上涨1.66%，报15451.00元/千克；COMEX银上涨3.56%，报63.80美元/盎司。
• 美元指数与美债收益率：美元指数报99.60，美国10年期国债收益率报4.65%，整体呈现弱势，对贵金属价格形成支撑。

2. 经济数据与市场预期

• 美国非农就业数据：2026年7月非农就业人数净减少2.3万人，远低于市场预期的8万人，显示就业市场降温。
• 就业数据修正：5月和6月就业数据分别被大幅下修至6.3万人和2万人，两月合计修正减少10.3万个岗位。
• 失业率：从6月的4.2%降至4.1%，但核心原因在于劳动力供给端萎缩，劳动参与率下降0.1个百分点至61.4%，创1976年以来新低。
• 加息预期：市场对9月加息的概率下降至44%，推动美债收益率下行，美元指数走弱，利好贵金属价格。

3. 市场情绪与资金流向

• ETF持仓：北美及亚洲黄金ETF持仓同步上行，显示市场多头情绪回暖。
• 沉淀资金：SHFE黄金沉淀资金流入3.18%，表明市场资金持续流入。
• 黄金ETF持仓变化：SPDR美国黄金ETF收市价微涨0.17%，持有量微跌0.08%；SLV美国白银ETF收市价微涨0.47%，持有量微跌0.30%。

关键信息

1. 价格与成交量

• COMEX黄金：收盘价上涨2.39%，成交量上涨13.73%，持仓量下跌3.39%，库存微跌0.84%。
• SHFE黄金：持仓量上涨2.10%，库存持平，沉淀资金流入3.18%。
• 沪金：价格维持上涨趋势，参考运行区间为900-960元/克。
• 沪银：价格维持上涨趋势，参考运行区间为15000-16100元/千克。
• COMEX白银：收盘价上涨3.26%，持仓量上涨4.95%，库存微跌0.09%。
• SHFE白银：持仓量上涨1.50%，库存上涨0.11%，沉淀资金流入5.16%。

2. 持仓与库存变化

• 黄金总持仓：COMEX黄金持仓量下降，SHFE黄金持仓量上升，Au（T+D）持仓量略有下降。
• 白银总持仓：COMEX白银持仓量上升，SHFE白银持仓量上升，Ag（T+D）持仓量略有上升。

3. 市场关联性

• 黄金与美元指数：COMEX黄金价格与美元指数呈现负相关，美元指数走弱时黄金价格走强。
• 黄金与实际利率：COMEX黄金价格与实际利率呈现负相关，实际利率下降时黄金价格走强。
• 沪金与沪银结构：沪金与沪银近远月结构显示市场对短期价格走势较为乐观。

4. 未来展望

• CPI数据：本周三晚CPI数据将对市场情绪产生重要影响，建议投资者重点关注。
• 策略建议：短期看多贵金属，尤其关注黄金市场，沪金主力合约参考区间为900-960元/克，沪银主力合约参考区间为15000-16100元/千克。

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• 数据来源：WIND、五矿期货研究中心
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