20150714-长城证券-6月中观产业经济数据研究_内忧加外患_经济下行压力大_15页_1mb

宏观经济研究专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2015年6月中观产业经济数据，指出中国经济总体下行压力依然较大，但部分行业呈现回暖迹象。上游受希腊债务违约及国际局势影响，大宗商品价格大跌；中游行业如钢铁、水泥表现低迷，但部分高端制造领域受益于政策推动；下游行业多数疲软，但旅游业和国际航运有所回升。

主要观点

1. 上游行业：风险加剧，价格暴跌

• 希腊债务违约：引发欧元风险上升，美元走强，国际大宗商品价格暴跌。
• 美元走势：7月13日美元指数升至96.7929，上涨0.99%。
• 原油价格：因伊朗核协议可能解除制裁，油价下跌至两个月低点，主力合约报价52.53美元/桶。
• 有色金属：铜价反弹迅速，预计第三季度将创同期新高。
• 煤炭价格：持续走低，市场成交低迷，7月10日煤炭价格指数为131。
• 发电量：5月全社会发电量同比增长2.5%，用电量增长5.05%，夏季用电高峰来临。

2. 中游行业：价格下滑，政策影响显著

• 钢铁行业：转型进入新阶段，工信部制定的《钢铁工业转型发展行动计划》即将出台，钢材价格持续下跌。
• 水泥行业：价格继续下行，库存压力大，部分区域停产线增多，需求疲软。
• 房地产市场：政府供地缩减，二手房市场因政策放松和三次降息而有所回暖，但整体表现分化。
• 工程机械：行业销售收入同比增长35%，进入传统旺季后有望持续增长。

3. 下游行业：传统行业疲软，旅游业表现亮眼

• 家电行业：整体疲软，彩电、洗衣机销量同比下滑，冰箱略有上升。
• 汽车行业：零售和批发价倒挂严重，销量持续下滑。
• 纺织行业：景气度下行，柯桥指数小幅下跌。
• 旅游业：入境游持续升温，外汇收入同比增长13.2%，成为增长亮点。
• 国际航运：进入旺季，BDI和CCFI指数小幅反弹。

关键信息汇总

上游行业

• 希腊债务违约加剧市场风险，美元走强。
• 原油价格下跌至52.53美元/桶，创两个月低点。
• 铜价反弹，预计第三季度价格将创新高。
• 煤炭价格持续低迷，市场成交不活跃。
• 用电量进入夏季高峰，发电量稳定增长。

中游行业

• 钢铁行业转型进入新阶段，钢材价格持续下跌。
• 水泥价格继续下行，库存压力大，部分区域停产。
• 房地产投资增速放缓，二手房市场因政策放松而回暖。
• 工程机械行业受益于中欧合作政策，销售收入增长显著。

下游行业

• 家电销量持续下滑，彩电、洗衣机表现疲软。
• 汽车零售和批发价倒挂，销量下降。
• 纺织行业景气度下行，柯桥指数小幅下跌。
• 旅游业持续升温，入境游人次和外汇收入双增长。
• 国际航运进入旺季，BDI和CCFI指数小幅反弹。

行业趋势与政策影响

• 政策推动：《中欧合作2020战略规划》和“中国制造2025”政策对高端制造和工程制造领域形成利好。
• 风险缓解：希腊债务违约事件后，欧元区风险有所缓解，提振市场信心。
• 结构性分化：房地产市场、二手房市场和高端住宅市场表现分化，一线城市涨幅明显。
• 市场预期：部分行业如工程机械、旅游业呈现增长预期，但整体经济仍面临下行压力。

重要数据一览

总结

本报告指出，2015年6月中国经济面临较大下行压力，上游行业受国际风险事件影响显著，中游行业受需求疲软拖累，但部分高端制造领域受益于政策利好。下游行业中，传统行业整体表现不佳，而旅游业和国际航运则有所回升。未来，随着政策的进一步落实和市场环境的改善，部分行业有望走出低迷，但整体经济复苏仍需时间。