20250727-国泰期货-C3产业链周度报告_64页_6mb

LPG部分总结

• 供应：本周国内LPG总商品量52.5万吨，环比持平；进口到船量减少至35.9万吨，环比下降31.7万吨。国产民用气商品量处于低位，醚后碳四商品量处于高位。
• 需求：民用燃烧需求偏弱，但化工需求高位为价格提供支撑。PDH开工率小幅提升，但个别装置检修。
• 价格与价差：LPG价格弱势窄幅波动，FEI丙烷价格延续跌势后小幅反弹，处于深贴水状态。
• 库存：国内炼厂库存小幅累库，区域间库存差异显著。民用气库存在累库趋势。
• 观点：下周LPG受民用需求疲软和化工需求增量影响，需密切跟踪下游装置及进口到船动态。

丙烯部分总结

• 供应：丙烯供应宽松，开工率小幅提升至73.8%，进口装置重启预期增强。
• 需求：下游整体开工率小幅下滑，丙烯需求偏弱，港口库存小幅累库。
• 价格与价差：丙烯价格走势由涨转跌，利润回落，进口利润扩大。
• 平衡表：丙烯需求结构中，PP、MTBE等有一定增量，但PO利润下滑。
• 风险因素：装置动态变化是主要风险，进口政策和原油价格也需警惕。

完整总结内容

LPG部分总结

1. 供应：国产LPG商品量52.5万吨（环比持平），民用气商品量21.0万吨（环比下降），醚后碳四保持高位。进口到船量同比及环比均有下降。
2. 需求：民用燃烧需求偏弱，气温高支持季节性需求，但化工需求相对抗跌给LPG价格提供支撑。
3. 价格：LPG价格波动区间收窄，价格先跌后涨。成本端与供应压力成为主导情绪。
4. 库存：区域间库存量差异显著，民用气库存在一定累库空间。
5. 观点：化工端需求在中短期内仍将提供支撑，需重点关注装 置动态和进口变化。

丙烯部分总结

1. 供应：丙烯供应稍显宽松，开工率小幅提升，主要因PDH装置重启和炼厂产能利用率走高。
2. 需求：下游需求偏弱，部分装置检修增多，供需格局宽松，丙烯价格承压。
3. 价格与价差：丙烯价格上行受短期期货上市带动，随后因供需缺口扩大转跌。进口利润扩大，基本面承压。
4. 库存：丙烯主要下游库存小幅累库，港口库存出现上升态势。
5. 风险与策略：下游装置动态是焦点，需跟踪进口情况及现货价差变化。

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