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铜期货日报总结

一、核心内容

本报告为建信期货研究发展部发布的铜期货市场分析，内容涵盖近期铜价走势、市场操作建议、行业要闻及建信期货的业务机构与联系方式。

二、主要观点

1. 铜价走势分析

• 沪铜：近期铜价上涨，沪铜上破11万元/吨，短期重点关注09合约交割风险。
• 伦铜：伦铜再创历史新高，09-10月价差达580美元/吨，现货对09报升水165美元/吨。
• 库存与价差：交易所仓单回落至21412吨，09合约挤仓风险持续累积。LME库存累库1250吨，增量主要来自香港仓库。
• 价差结构：LME0-3back结构扩大至78.3美元/吨，现货进口亏损530元/吨，COMEX-LME价差在350美元/吨附近震荡。
• 全球供需：当前价格呈现COMEX铜价 > LME铜价 > 沪铜，全球货源持续流向美国市场，国内进口补充受阻，低库存下铜价易涨难跌。

2. 行业要闻

（1）红山区铜业项目进展

• 红山区投资40亿元建设金通铜业年产30万吨阴极铜二期项目，采用国内自主知识产权的连续炼铜工艺。
• 项目已进入试生产阶段，全部建成投产后将成为北方最大铜冶炼单体项目，预计每年新增铜冶炼能力30万吨，带动产值约200亿元。

（2）中国铜矿砂进口数据

• 中国8月铜矿砂及其精矿进口量为250.8万吨，环比增长，但同比下降。
• 1-8月累计进口量为1949.2万吨，同比减少2.8%。

（3）智利铜业政策建议

• 智利国家铜委员会Cochilco建议优先提升现有冶炼厂的运营表现，再考虑新建冶炼厂。
• 智利现有冶炼产能仅达到潜在产出的约60%，全球精矿供应紧张，新冶炼厂导致加工费接近零或跌入负值。
• 智利在全球冶炼铜产量中的份额从1990年的13.3%降至2025年的4.2%，约三分之二的精矿出口流向中国。
• 计划中的新冶炼厂（主要在亚洲）到2041年可能新增820万吨年加工能力，加剧全球精矿竞争。

三、关键信息

• 铜价趋势：铜价持续上涨，市场呈现高升水状态，交割风险需重点关注。
• 库存变化：交易所仓单减少，LME库存小幅增加，但全球库存仍处于低位。
• 供需格局：全球铜资源向美国市场集中，国内进口受限，市场整体处于供不应求状态。
• 行业动态：红山区铜业项目进展顺利，智利铜业面临产能利用率不足与加工费下滑的双重压力，政策建议优先提升现有产能。

四、建信期货业务机构与联系方式

1. 总部大宗商品业务部

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 电话：021-60635548
• 邮编：200120

2. 分公司与营业部信息

3. 联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

五、免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性，且可能随市场变化而调整。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。