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有色金属周报总结 - 2026-06-12

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现“先抑后扬”的走势，铜和铝价格均出现波动。市场情绪受中东局势及美国宏观经济数据影响较大，同时国内消费温和增长和产业政策推动也对价格走势产生一定支撑。

主要观点

• 市场情绪反复：中东局势紧张，美伊军事对峙引发避险情绪，但随后双方宣布暂停攻击，市场情绪有所缓解，铜铝价格受益。
• 美国宏观经济数据支撑加息预期：5月非农就业数据强劲，失业率稳定，叠加能源价格冲击，推动美国通胀压力上升，强化市场对美联储2026年加息的预期。
• 国内消费温和增长：外贸持续增长，高技术产品出口表现亮眼；消费市场平稳，但实际消费水平仍偏低，需进一步政策支持。
• 供应短缺支撑铜价：国内冶炼厂检修和进口减少导致供应收缩，铜价下跌刺激下游订单释放，消费表现超预期，但高铜价抑制采购情绪。
• 海外供应缺口支撑铝价：海外电解铝供应紧张，对伦铝价格形成支撑。国内消费进入淡季，但铝价回落及出口需求强劲对消费有一定支撑，库存去库但水平仍偏高，抑制铝价上行空间。

关键信息

1. 国际局势影响

• 中东战火重燃，美伊军事对峙加剧，引发避险情绪。
• 美军“阿帕奇”直升机在霍尔木兹海峡坠毁，伊朗称海峡关闭，但美方否认，局势不确定性持续牵引市场情绪。
• 美国暂停对伊朗的打击行动并称有望签署谅解备忘录，美指走低，利好铜铝价格。

2. 美国经济数据

• 非农就业：5月非农就业人数净增17.2万人，高于预期，失业率维持4.3%，符合预期。
• CPI与PPI：5月CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨6.5%，均创三年来新高，能源价格冲击是主要推动力。
• 核心通胀：核心CPI同比上涨2.9%，核心PPI同比上涨4.9%，通胀压力虽有所缓和，但实际工资负增长加剧消费者负担。

3. 中国进出口与消费

• 外贸增长：前5个月货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增速15.3%，5月单月增速达16.9%。
• 出口亮点：高技术、高附加值机电产品出口增长显著，锂电池、风力发电机组等绿色产品出口增长四成左右。
• 进口增长：前5个月进口增长20.5%，5月当月进口增长21.5%，连续三个月超两成。
• 消费表现：5月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨3.9%，消费市场总体平稳，但实际消费水平仍偏低。

4. 铜市场分析

• 供应短缺：国内冶炼厂检修及进口减少，供应端收缩，支撑铜价。
• 现货升贴水：沪铜现货升贴水由贴转升，升水幅度明显增加，反映市场对铜价的支撑预期。
• 库存变化：SMM全国主流地区铜库存环比减少1.65万吨至21.78万吨，交易所库存有所波动，LME铜库存持续下降，COMEX库存小幅上升。
• 消费释放：铜价下跌带动下游订单释放，加工企业开工率回升，但高铜价抑制终端采购意愿。

5. 铝市场分析

• 现货升贴水：铝价下跌刺激下游补库，升贴水由弱转强，但终端需求增量有限。
• 开工率变化：铝下游加工企业开工率整体下滑，仅铝线缆逆势走强，出口需求强劲弥补部分内需不足。
• 库存去库：国内电解铝锭库存环比下降，但库存水平仍偏高，或限制铝价上行空间。
• 交易所库存：LME铝库存持续下降，上期所铝库存维持较高水平，显示市场对铝的需求仍有支撑。

行情展望

• 铜：供应短缺仍为铜价提供支撑，但高铜价对消费存在抑制，需关注下游采购意愿及库存变化。
• 铝：海外供应缺口支撑伦铝价格，国内消费淡季与库存偏高限制铝价上涨空间，出口需求强劲或成为支撑因素。

数据图表概览

• 图1：显示中美原油价格及美元指数走势，反映能源价格对美元及铜铝价格的影响。
• 图2：展示非农就业、失业率及员工时薪变化，反映美国劳动力市场表现。
• 图3：显示CPI与PPI同比及环比变化，反映通胀压力。
• 图4：展示中国进出口趋势，显示外贸增长情况。
• 图5：展示铜价波动与库存变化，反映市场供需关系。
• 图6：展示铝价波动与库存变化，反映铝市场供需动态。

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