20260904-华鑫证券-强达电路-301628.SZ-公司事件点评报告_中高端样板小批量优势稳固_南通高端产能打开成长空间_6页_531kb

强达电路（301628.SZ）公司事件点评总结

核心内容概述

强达电路（301628.SZ）在2026年上半年实现营业收入5.89亿元，同比增长29.21%；归母净利润0.58亿元，同比减少1.86%。公司当前股价为110.86元，总市值84亿元，总股本75百万股，流通股本29百万股，52周价格范围在69.1-144元之间。公司凭借中高端样板和小批量板业务的稳健表现，以及南通高端产能的逐步释放，获得“买入”投资评级。

主要观点

1. 营收增长与盈利改善

• 2026年上半年公司营收增长29.21%，Q2单季营收增长32.27%，盈利拐点初步显现。
• 归母净利润同比下降1.86%，但Q2单季同比增长8.51%，销售毛利率环比提升1.98个百分点，显示公司盈利能力逐步增强。
• 2026年公司预计收入达到13.36亿元，EPS为2.45元，当前PE为45.2倍，未来三年PE预计持续下降，估值有望进一步优化。

2. 业务结构优化与高端产能布局

• 公司产品结构优化，工业控制与通信设备领域收入分别增长33.37%和28.51%，成为主要增长驱动力。
• 南通募投项目已进入试生产阶段，预计达产后形成年产72万平方米多层板和24万平方米HDI板的产能，为承接高端订单提供支撑。
• 公司在光模块、AI服务器、汽车电子、人形机器人、MiniLED等高端领域具备技术储备，有望推动业绩增长。

3. 客户基础与交付能力

• 公司服务活跃客户近3,000家，其中上市公司超百余家，客户结构高度分散，降低单一客户风险。
• 提供从研发、中试、小批量到大批量的全阶段服务，具备快速交付能力，单/双面板最快24小时内交付，多层板最快48小时内交付，样板与小批量板平均交付周期分别约为6天和9天。

4. 研发投入与知识产权积累

• 上半年研发投入达3,334.30万元，同比增长28.84%，开展10个关键技术研究项目。
• 截至2026年上半年，公司及其子公司共拥有已授权专利142项，其中发明专利14项、实用新型专利128项，技术储备扎实。

关键信息

财务数据概览

业务与市场前景

• AI算力需求增长：AI服务器、数据中心与高速网络设备需求推动高频高速、高多层与HDI板发展，公司产品结构正契合这一趋势。
• 行业增长预测：Prismark预测2025-2030年多层板与HDI板复合增长率分别为8.0%和9.2%，均高于行业整体增速。
• 南通项目进展：南通96万平方米高端产能项目于2024年7月开工，2025年11月完成竣工验收，目前处于试生产阶段。

风险提示

• 南通募投项目产能爬坡进度不及预期。
• 下游工业控制与通信设备需求不及预期。
• 主要原材料价格波动与汇率波动风险。

投资建议

华鑫证券首次覆盖强达电路，给予“买入”投资评级，认为公司在中高端样板与小批量板业务中具有显著优势，南通高端产能释放将推动公司成长空间进一步打开。

证券分析师信息

• 庄宇：清华大学硕士，金融学&工科复合背景，10年科技行业研究经验，专注AI硬件领域。
• 何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所，2023年加入华鑫证券，专注半导体、PCB行业。
• 石俊烨：香港大学金融硕士，新南威尔士大学精算学与统计学双学位，研究方向为PCB行业。
• 王屿熙：中山大学金融硕士，5年计算机研究经验，曾任职计算机新财富上榜团队，2026年加入华鑫证券，主要覆盖AI硬件上游设备/材料和存储领域。

免责条款与评级说明

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