20230919-申港证券-房地产行业研究周报_8月基本面低位小幅改善_销售跌幅收窄_13页_1mb

房地产行业研究周报总结

8月基本面低位改善与销售数据

• 8月商品房销售面积累计同比-71%，同比跌幅较上月收窄；销售额累计同比-32%，跌幅改善。单月数据显示市场情绪修复，同比口径继续恢复，得益于季节性因素和低基数效应。
• 30城高频数据（9月1-16日）显示，高能级城市商品房销售面积同比增速从-156%较8月提升，表明政策支持下市场开始回暖，尽管复苏速度和范围待观察。
• 商品房成交价格稳定，单月环比微跌，同比减少；开发投资累计同比-88%，单月跌幅收窄，显示基本面阶段底部已探明。

市场数据与走势

• 销售数据：9月周度新房成交面积同比下降，但一线城市和二线城市表现分化，一线城市环比-46%，二线城市环比+25%。二手房市场13城成交活跃度提升，累计同比增速为28%。
• 土地市场：100城土地成交面积累计同比-12%，溢价率保持在14%，一线城市和重点城市数据领先。
• 行情回顾：房地产板块9月涨幅-164%，低于整体市场；个股如张江高科强于大市，而新大正等表现疲软。
• 政策动态：多城市如苏州、郑州、合肥放松限购、降低首付比例，刺激需求；保交楼政策推进，促进市场稳定。

投资策略

• 推荐头部稳健国央企：华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化能力强的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；土储结构改善者万科A、龙湖集团。
• 中小盘国企机会：天地源、城建发展、保利置业，以及代建行业龙头绿城管理控股。
• 评级：评级“增持”，目标是捕捉交易活跃度提升带来的机会。

风险提示

• 销售复苏不及预期，个别房企债务违约风险上升。政策效果和市场信心是主要变量。

免责声明：仅供参考，不构成投资建议，市场风险自行承担。