20260126-华龙期货-生猪周报_能繁去化不及预期_供应压制磨底延续_14页_1mb

生猪市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月26日前生猪市场的供需格局、价格走势及未来展望，指出当前市场呈现供强需弱态势，短期价格波动较大，中长期仍有回落预期。同时，报告提供了操作策略建议，包括单边、套利及期权方面的指导。

市场行情复盘

• 生猪期货走势：上周生猪期货盘面震荡走弱，主力合约LH2603报11565元/吨，涨0.26%。
• 现货价格：全国生猪出栏均价报12.87元/公斤，环比上涨1.42%；仔猪均价343.33元/头，环比上涨11.09%。
• 价差情况：标肥价差为-0.75元/公斤，环比走扩0.11元/公斤，肥猪价格因气温走低及外调需求获得支撑。

基本面分析

1. 供给端

• 能繁母猪存栏：2025年末能繁母猪存栏3961万头，环比下降2.9%，为近五年最低水平，但仍高于正常保有量1.6%。
• 生猪存栏结构：2025年末全国生猪存栏42967万头，比2024年末增长0.5%。90-140公斤生猪存栏占比下降0.12%，140公斤以上大猪存栏占比上升4.46%，表明养殖户压栏增重意愿增强。
• 出栏量：12月样本企业商品猪出栏量环比增加3.68%，同比增加6.64%；中小散样本场出栏量环比增加6.39%，同比增加13.67%。1月出栏进度整体偏慢，完成率为64.94%。
• 母猪淘汰情况：12月规模养殖样本场能繁母猪淘汰量为115814头，环比增长3.06%，同比增长18.80%；中小散样本场淘汰量为11518头，环比下降0.75%，同比增长5.47%。

2. 需求端

• 屠宰企业开工率：上周屠宰企业开工率为35.18%，环比下降0.73%，同比下降8.19%。主要受生猪价格波动及北方雨雪天气影响。
• 冻品库容率：上周冻品库容率为17.3%，环比下降0.18%，市场未出现库存积压，供需节奏平稳。

3. 成本与利润

• 养殖利润：上周国内生猪养殖行业实现扭亏为盈，自繁自养模式头均盈利63.5元，外购仔猪模式头均盈利37.85元。

后市展望

• 供需格局：当前生猪市场整体呈供强需弱格局，短期市场情绪反复导致价格宽幅波动，中长期价格仍面临回落压力。
• 产能去化：能繁母猪存栏量已逐步逼近调控目标区间，市场普遍预期产能去化节奏将进一步加快。
• 核心矛盾：生猪有效产能去化幅度弱于能繁母猪数量下降幅度，供应端压力难以在短期内缓解，而需求端提振作用滞后，春节消费透支后将进入传统淡季，对猪价上行形成制约。
• 价格走势：短期市场情绪偏暖可能带动猪价回暖，但中长期上行空间或受限，后续仍存回落预期。

操作策略

• 单边策略：短期暂时观望，中期逢高偏空思路对待。
• 套利策略：近月合约受供应宽松格局影响，或延续震荡磨底；远月合约因现货端压力传导有限，有望获得更强支撑。
• 期权策略：无。

关键信息汇总

风险提示与免责声明

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联系方式

报告发布机构： 华龙期货股份有限公司
报告日期： 2026年1月26日
研究员： 刘维新
联系方式： 电话：0931-8894545，邮箱：305127042@qq.com