20261009-华泰证券-_华泰宏观_图说全球PMI第三十九期_9月全球PMI_景气度高位上行_13页_2mb

全球PMI 2026年9月总结

核心内容概述

2026年9月，全球制造业和服务业PMI均呈现上行趋势，服务业表现更为强劲。全球制造业PMI上升0.7个百分点至53.0，服务业PMI上升0.9个百分点至54.5。全球综合PMI上升0.9个百分点至54.3，显示出整体经济活动的改善。

主要观点

• 制造业表现：全球制造业PMI上行0.7pp至53.0，其中发达国家和新兴市场均有所回升，但区域分化加剧。
• 服务业表现：全球服务业PMI显著上行0.9pp至54.5，发达国家增长较快，新兴市场略有回落。
• 订单增长：制造业新订单和新出口订单指数均上行，显示出市场需求的增强。
• 库存上升：全球制造业原材料库存和产成品库存均有所回升，表明企业对未来需求的预期增强。
• 价格走势：制造业与服务业购进价格和出厂价格均上行，显示通胀压力有所增加。
• 预期上升：制造业和服务业的预期指数均上升，企业对未来12个月的产出预期趋于乐观。

关键信息

全球制造业PMI走势

• 全球制造业PMI上行0.7pp至53.0。
• 发达国家制造业PMI上行0.8pp至54.3，其中美国Markit制造业PMI上行2.0pp至55.9，ISM制造业PMI略有下降。
• 新兴市场制造业PMI上行0.6pp至51.9，中国台湾地区贡献显著（上行2.0pp至56.7），而东盟略有回落（下行0.2pp至52.1）。
• 中国制造业PMI上行0.3pp至50.1，日本制造业PMI略有下降。

全球服务业PMI走势

• 全球服务业PMI上行0.9pp至54.5。
• 发达国家服务业PMI上行1.4pp至55.6，美国Markit服务业PMI上行2.3pp至58.8，欧元区服务业PMI上行1.4pp至53.0。
• 新兴市场服务业PMI微降0.1pp至52.1，其中印度上行1.1pp至55.2，而墨西哥和巴西分别下行1.2pp和1.3pp至48.5和49.2。

订单情况

• 全球制造业新订单指数上行0.7pp至53.6，新兴市场新订单指数上行1.0pp至52.8。
• 全球制造业新出口订单指数上行0.5pp至51.9，新兴市场新出口订单指数上行1.0pp至52.0，但发达国家略有下降。

库存情况

• 全球制造业原材料库存上行0.2pp至50.7，产成品库存上行0.5pp至50.7。
• 供货时长指数下行0.5pp至46.1，表明供应链效率有所改善。

价格走势

• 全球制造业购进价格上行1.3pp至61.0，出厂价格上行0.4pp至54.8。
• 全球服务业购进价格上行3.0pp至61.6，出厂价格上行0.8pp至55.2。

区域表现

美国

• 制造业PMI：Markit上升2.0pp至55.9，ISM略降0.1pp至54.5。
• 服务业PMI：Markit上升2.3pp至58.8，ISM下降0.5pp至54.9。
• 综合PMI：上升0.9pp至58.4，其中新订单和购进价格均显著上行。

欧元区

• 制造业PMI：上升0.2pp至52.9，其中荷兰和德国为主要贡献。
• 服务业PMI：上升1.4pp至53.0，德国和法国为主要支撑。
• 综合PMI：上升1.4pp至53.1，新订单和购进价格上行，但新出口订单略有回落。

中国

• 制造业PMI：上升0.3pp至50.1，与官方数据一致。
• 服务业PMI：上升1.2pp至50.2，显示出服务业持续复苏。
• 综合PMI：上升0.9pp至50.7，但部分分项如新出口订单和服务业PMI略有回落。

新兴市场（除中国）

• 制造业PMI：整体上行0.4pp至51.3，但部分国家如印度、越南、印尼等表现分化。
• 服务业PMI：整体微降0.1pp至52.1，印度表现较好，墨西哥和巴西有所回落。

拉丁美洲

• 制造业PMI：整体下行0.7pp至47.6，新订单和产成品库存均有所下降，但新出口订单有所回升。
• 服务业PMI：整体略有波动，部分国家如巴西、墨西哥表现较弱。

风险提示

• 全球贸易需求可能超预期走弱。
• 地缘冲突可能加剧供应链压力。

图表亮点

• 图表1：9月全球制造业PMI有所上行。
• 图表2：全球综合PMI上行。
• 图表3：全球主要经济体制造业PMI热力图。
• 图表4：全球制造业景气度回升的国家/地区数量较多。
• 图表5：全球主要经济体服务业PMI热力图。
• 图表7：制造业PMI雷达图显示新兴市场购进价格弱于发达国家。
• 图表8：服务业PMI雷达图显示新兴市场购进价格弱于发达国家。
• 图表9：新出口订单上行，但实际出口增速边际走弱。
• 图表10：订单与库存均回升。
• 图表11：制造业与服务业预期均上行。
• 图表12：中国、美国综合PMI预期上行，新兴市场ex中国、欧元区综合PMI预期下行。
• 图表13：制造业原材料和产成品价格均上行。
• 图表14：服务业购进价格和出厂价格均上行。
• 图表15：综合PMI原材料价格和出厂价格下行。
• 图表16：制造业运送时间延长。
• 图表17：美国Markit制造业和服务业PMI均上升。
• 图表18：美国ISM制造业PMI下行，Markit上行。
• 图表19：美国ISM服务业PMI下行，Markit上行。
• 图表20：美国综合PMI上升。
• 图表21：美国制造业新订单回升，服务业新订单延续升温。
• 图表22：美国制造业原材料库存和产成品库存均上升。
• 图表23：美国综合PMI出厂价格回升，表观通胀可能升温。
• 图表24：欧元区制造业PMI微升，服务业PMI回升。
• 图表25：欧元区综合PMI回升。
• 图表26：欧元区制造业和服务业PMI均上升。
• 图表27：德法综合PMI上升，其他国家综合PMI下降。
• 图表28：欧元区制造业和服务业新订单均上行。
• 图表29：欧元区制造业原材料和产成品库存均上行。
• 图表30：欧元区制造业和服务业出厂价格均上行。
• 图表31：欧元区综合PMI出厂价格上升，表观通胀回升。
• 图表32：欧元区制造业新出口订单景气度上升。
• 图表33：中国综合PMI上升。
• 图表34：中国制造业PMI出厂价格上行，预示PPI环比回升。
• 图表35：亚洲ex中国制造业PMI景气度回升，服务业PMI微降。
• 图表36：亚洲ex中国制造业PMI新订单上行，服务业PMI新订单下行。
• 图表37：亚洲ex中国制造业PMI新出口订单上行，服务业PMI新出口订单上行。
• 图表38：亚洲ex中国制造业PMI产成品库存下行。
• 图表39：亚洲ex中国制造业PMI出厂价格上行，购进价格下行。
• 图表40：亚洲ex中国服务业PMI购进价格和出厂价格均下行。
• 图表41：拉美制造业PMI下行，新订单和产成品库存均下降。
• 图表42：拉美制造业PMI新出口订单上行。
• 图表43：拉美制造业PMI原材料库存和产成品库存均下行。
• 图表44：拉美制造业PMI出厂价格下行。

总结

9月全球PMI整体呈上行趋势，制造业和服务业均有所改善，但区域分化明显。发达国家表现优于新兴市场，服务业景气度回升更为显著。价格指数上行，显示出通胀压力增加。然而，需警惕全球贸易需求可能走弱及地缘冲突对供应链的潜在影响。