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甬金股份（603995.SH）产能持续释放，半年报业绩超预期总结

核心内容

甬金股份（603995.SH）作为冷轧不锈钢板带领域的龙头企业，2021年半年度业绩表现超预期，归母净利润预计在2.73亿元至2.95亿元之间，同比增长74.27%至88.31%。公司维持“买入”投资评级，主要基于其产能持续释放、业绩快速增长以及良好的成本控制能力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年半年度净利润大幅增长，Q2单季度净利润环比增长45.50%至65.29%，同比增长56.94%至78.27%，创历史新高。
• 产能扩张加速：公司新增产能快速释放，尤其是IPO募投项目及广东甬金、青拓上克产能满负荷运行，推动产销量大幅提升。
• 成本控制优势：公司具备强大的成本控制能力，主要体现在：
  • 自主研发生产装备，投资成本仅为进口设备的40%，折旧成本显著低于行业平均水平；
  • 高成材率（300系宽幅冷轧板带成材率99.5%）和低人工成本；
  • 规模化生产优势明显，产能规模位居行业前列。
• 盈利预测上调：基于产能释放和市场需求旺盛，公司盈利预测上调，预计2021-2023年归母净利润分别为5.97亿元、9.15亿元、11.97亿元，EPS分别为2.56元、3.93元、5.14元。
• 估值合理：当前股价对应2021-2023年PE分别为16.4、10.7、8.2倍，显示公司估值具备吸引力。

关键信息

财务表现

产能与扩张计划

• 2020-2023年公司总产能将由168.5万吨增长至331万吨；
• 在建项目包括年产12.5万吨精密冷轧不锈钢板带项目，预计将进一步提升产能和市场占有率。

风险提示

• 产能投放不及预期；
• 下游需求大幅下滑。

估值与投资建议

• 当前PE估值较低，具备投资吸引力；
• 维持“买入”评级，预计未来三年公司业绩将持续增长。

总结

甬金股份凭借其强大的成本控制能力、快速的产能扩张以及良好的市场需求，2021年半年报业绩表现亮眼，净利润增长超预期。公司未来三年业绩有望持续增长，估值逐步走低，显示其成长潜力和市场价值。投资者可关注其在冷轧不锈钢领域的持续发展及产能释放带来的业绩提升。