20210228-中国银河-拉卡拉-300773.SZ-净利润连续六年增长_科技赋能公司成长_3页_749kb

拉卡拉公司点评报告总结（计算机行业）

核心内容

本报告发布于2021年2月28日，主要围绕拉卡拉（300773.SZ）2020年业绩快报及公司战略发展情况展开分析。报告指出，拉卡拉在2020年实现营业收入55.57亿元，同比增长约13.42%，归属上市公司股东的净利润为9.35亿元，同比增长16%。这是公司连续第六年实现归母净利润增长超过15%，显示出其在支付行业中的稳定增长能力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现稳健：2020年公司业绩持续增长，净利润率提升，盈利预测显示未来三年业绩有望进一步增长。
• 支付业务深化与拓展：公司不断拓展支付场景，推出“支付+账户+增值服务”SaaS产品，提升服务多元化能力。同时，云收单业务持续完善，全年新签约上线银行达40家，支付业务规模达4.34万亿元，同比增长34%。
• 数字货币布局加速：公司与央行数字货币研究所签署合作协议，实现系统对接，积极参与京沪深、苏州等试点城市的数字货币落地工作，新型终端已具备受理数字货币的能力。
• 科技赋能战略深入：自2019年启动战略4.0转型以来，公司持续深耕支付、金融、电商、信息技术等领域的协同发展，助力小微企业经营，提升整体业务生态价值。
• 股权激励与股份回购：公司完成近5亿元股份回购，用于股权激励计划，进一步增强员工激励和公司发展动力。

关键信息

财务预测与指标

投资建议

• 公司作为B端支付龙头企业，客户数量多，客户粘性强，市场集中度提升将带来更强的盈利效应。
• 支付业务作为流量入口，结合大数据和风控能力，有助于SaaS平台的进一步拓展，构建科技赋能中小微企业的生态闭环。
• 预计2020-2022年EPS分别为1.17元、1.47元、1.90元，对应PE分别为26.02X、20.69X、16.02X，维持“推荐”评级。

风险提示

• 监管政策变化：支付行业受政策影响较大，存在监管趋严或政策调整的风险。
• 市场竞争加剧：随着行业竞争加剧，公司可能面临市场份额下降的压力。
• 经济下行风险：若宏观经济环境恶化，消费市场可能不景气，影响支付业务增长。
• 金融科技业务发展不及预期：若公司在金融科技领域的布局未能达到预期效果，可能影响整体业绩表现。

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验，曾任职中银国际证券首席分析师、知名PE机构研究部执行总经理。
• 邹文倩：计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士、理学学士，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（股价超越所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

机构联系方式

• 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
• 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
• 北京地区：耿尤繇 010-66568479 gengyouyou@ChinaStock.com.cn