20260911-国信证券-国信证券固收团队介绍_研究成果合集_9页_1mb

国信证券固收团队总结

团队核心成员介绍

• 赵婧：固收首席分析师，执业资格编码S0980513080004，厦门大学金融学硕士，长期专注宏观利率和信用债市场研究，著有《债海观潮：中国信用债市场观察》。
• 董德志：宏观固收首席分析师，国信证券经济研究所副所长，执业资格编码S0980513100001，上海社会科学院世界经济研究所博士，研究方向为债券研究，多次获得新财富、水晶球最佳分析师奖项。
• 戴丹苗：固收分析师，执业资格编码S0980520040003，西南财经大学金融学博士，武汉大学金融学学士，国信证券博士后，新财富、水晶球团队成员，研究方向包括公募REITs、金融债等。
• 陈笑楠：固收分析师，执业资格编码S0980524080001，复旦大学国际商务管理硕士，2022年2月加入国信证券，研究方向包括利率债、固收+基金等。
• 季家辉：固收分析师，执业资格编码S0980522010002，美国凯斯西储大学管理学硕士，2022年1月加入国信证券，研究方向包括宏观利率、美元债、国债期货等。
• 吴越：固收分析师，执业资格编码S0980525080001，同济大学金融学本硕，2023年5月加入国信证券，研究方向包括可转债、可交债等。

研究特色

国信证券固收团队以“输出经得起市场检验的固收策略研究”为目标，构建了逻辑严谨、数据扎实、高频跟踪、可落地验证的固收投研框架。研究特色包括：

• 债市大势研判：对债券市场趋势进行深入分析。
• 利率周期与收益率曲线研究：研究利率变化规律及对市场的影响。
• 海内外流动性与资金面跟踪：关注国内外资金流动对债券市场的影响。
• 宏观经济与通胀周期研究：结合宏观经济变化分析债券市场表现。
• 可转债及利率衍生品研究：对可转债市场进行系统性研究。
• 债务供给与政策改革研究：关注债务市场与政策变化的关系。
• 固收+策略研究：探索多种资产配置策略，提高收益并降低风险。
• AI赋能总量分析：利用人工智能和机器学习技术提升研究效率和准确性。

重点研究报告及核心观点

1. 《利率量化择时模型构建——基于XGBoost算法》（2026年4月28日）

• 使用XGBoost算法、320日滚动窗口、三分类（多/空/震荡）和概率→仓位映射，构建国债期货择时模型。
• 年化净收益3.15%，超额基准约130BP/年，夏普1.18，最大回撤-3.40%。

2. 《固收+系列报告之二——股债平衡术：中国股债平衡实证》（2025年10月30日）

• 股债平衡策略可提高收益并降低波动率，20/80股债组合年化收益率6.8%，波动率5.4%，最大回撤-13.4%。

3. 《固收+系列报告之五——量化固收+的收益风险平衡之道》（2025年12月2日）

• 量化固收+基金以纯债为核心底仓，通过量化模型配置权益资产。
• 主流策略包括红利低波、指数增强、多因子等，适配不同风险偏好。
• 绩优基金的长期α来源于大类资产择时、权益因子暴露、因子增强等。

4. 《固收+系列报告之七——国债期货套利：正向套利实证研究》（2025年12月12日）

• 国债期货正套操作可为固收+产品提供“安全垫”，收益来源为期现价差，与债券市场关联度低。
• 正套操作需考虑CTD券IRR、换券机制、交割日临近效应等。

5. 《固收+系列报告之九-公募REITs2026年投资展望：攻守之道与价值掘金》（2025年12月30日）

• 公募REITs兼具债性稳定与股性弹性，适配组合平衡。
• 机构配置以券商自营为主，建议聚焦优质项目参与打新与战配，审慎对待长锁定期战配。
• 二级市场关注解禁高峰与优质标的扩募机会。

6. 《固收+系列报告之十：构建基于国债期货的“负久期基金”》（2026年1月12日）

• 国债期货成为公募基金利率风险管理的核心工具，市场呈现空头主导格局。
• 通过国债期货空头构建负久期策略，提升组合灵活性。

7. 《固收+系列报告之十二：多资产图谱及固收+投资组合构建》（2026年1月30日）

• 固收+组合通过配置股票、商品等资产实现收益与风险的平衡。
• 股债跷跷板是常态，但流动性冲击可能导致股债双杀。
• 转债资产配置性价比较高，黄金可对冲极端风险。

8. 《固收+系列报告之十五：”固收+“胜负手——可转债详解》（2026年2月10日）

• 可转债兼具进攻与防御属性，适合固收+产品配置。
• 提供转债基础介绍、市场分析、定价规律及配置策略。

9. 《固收+系列报告之十七：低波“固收+”基金是怎样炼成的？》（2026年3月9日）

• 降低回撤的关键策略包括：准确择时、配置转债、配置低波动资产、构建弱相关性资产组合。

10. 《固收 + 系列报告之十八 - 2025 年固收 + 基金规模跃迁特征：稳健为本，弹性制胜》（2026年3月26日）

• 2025年固收+基金规模快速增长，成为市场扩张核心动力。
• 基金规模增长与波动率、业绩表现、股票/转债仓位等因素相关。
• 二级债基是规模增长主力，具有明确的行业偏好。

研究体系与支持

国信证券经济研究所采用“三研三化”研究体系：

• 研究架构：投研、产研、政研
• 研究范式：链条化、立体化、国际化

投资研究

提供宏观策略、固定收益、金融工程、行业公司研究，支持境内外机构投资者的一二级市场投资。

产业研究

聚焦中观产业研究，为投资机构、企业集团、政府部门等提供产业支持，推动“三投”联动。

政策研究

结合产业资源与数据库，为区域经济、证券行业、新质生产力发展提供智库支持。

人工智能与机器学习

将AI技术嵌入投资研究，提升分析效率与准确性。

产业链研究方向

• 具身智能产业链
• 战略资源产业链
• 低空经济产业链
• 可控核聚变产业链
• 悦己消费产业链
• 香港跨境业务
• 海南自贸区

联系方式

• 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，电话0755-82130833
• 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编200135
• 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032

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