20260829-国信证券-国信证券非银金融团队介绍_研究成果合集_7页_1mb

国信证券非银金融团队总结

团队核心介绍

国信证券非银金融团队由多位资深分析师组成，具备丰富的行业研究经验与广泛的同业资源。团队成员包括首席分析师孔祥、王德坤、王文静等，研究领域涵盖证券、保险、金融科技、资产管理等多个方向。

孔祥（首席分析师）

• 执业资格编码：S0980523060004
• 从业经历：曾任职于兴业银行研究公司金融行业负责人、国泰君安非银金融团队核心成员
• 教育背景：上海财经大学、上海对外经贸大学校外导师
• 擅长领域：机构配置行为、财富与资产管理、银行理财、保险资管、公募基金等
• 著作：2026年出版《资管蝶变》

王德坤（资深分析师）

• 执业资格编码：S0980524070008
• 教育背景：复旦大学经济学硕士、厦门大学金融学学士
• 研究领域：证券、金融科技等

王文静（分析师）

• 执业资格编码：S0980526050001
• 教育背景：西南财经大学保险学学士、经济学硕士
• 研究领域：保险、综合金融，重点关注保险资管机构行为与保险公司负债端动向

研究特色

团队擅长结合金融机构配置框架与调研反馈，分析债券和股票市场资金流向，尤其关注：

• 机构配置行为
• 财富与资产管理
• 公募基金、保险资管、商业银行金融市场部行为
• 资本市场改革与证券公司转型

重点研究报告及成果

1. 《险资另类投资图谱——趋势篇》（2026年8月18日）

• 核心结论：
  • 另类资产久期长、流动性溢价高、与股债相关性低，是险资匹配长负债、对冲利率下行、增厚收益的核心配置抓手。
  • 海外成熟机构如大都会、耶鲁捐赠基金、黑石等的另类投资范式具有参考价值。
  • 建议险资沿四大方向布局：科创股权、不动产与基建REITs、适度拓展海外另类、联动康养产业实现资负协同。

2. 《机构配置更新专题-去杠杆与再平衡》（2026年4月3日）

• 核心结论：
  • 地缘波动加剧市场震荡，存款搬家节奏放缓，资金回流低风险资产。
  • 机构去杠杆与股债再平衡成为核心主线。
  • 银行理财转向控波动、优体验，拉长久期信用债；险资增配高股息利率债。
  • 居民交易更趋防御，准平准基金发挥逆周期托底作用，利好非银板块。

3. 《寻找中国保险的Alpha系列之五-保险还要买多少红利？》（2026年5月17日）

• 核心结论：
  • 利率下行周期中，高股息资产是险资收益压舱石，增配是应对利差损的核心路径。
  • 险资股债再平衡是经营刚性要求，核心是将浮盈转化为确定性收益，平滑波动、保护资本金。
  • 预计至2030年，险资红利资产增量约3.5万亿元，可分交易、配置、经营、另类四大路径。

4. 《从产业革命到金融创新——2026年下半年非银金融策略》（2026年6月23日）

• 核心结论：
  • AI产业革命重塑估值逻辑与金融工具创新，推动新质生产力资产配置扩容。
  • A股市场进入存量博弈阶段，居民财富向低波资管产品迁移，险资增配高股息，北向资金有望回流。
  • 保险板块估值低位，负债端改善确定性强；券商向“跨境+机构”转型，推荐头部与资管创新标的。

5. 《机构配置手册（2026版）之ETF篇》（2026年7月29日）

• 核心结论：
  • ETF市场格局重构，宽基ETF流出，行业与红利ETF扩容，资金从广谱贝塔转向赛道型品种。
  • 主动管理ETF开闸，市场进入“主动+被动”双轮驱动时代，为管理人提供差异化竞争工具。
  • 机构持续加大ETF配置，中小公募可借细分主题赛道突围，产品能力决定行业新格局。

6. 《公募规模扩张：高锐度与工具化》（2026年7月13日）

• 核心结论：
  • 公募规模达39.48万亿，货基债基占主导，科技赛道与“固收+”是增长核心动力。
  • 行业分化为高锐度与工具化两条扩张路线，分别代表主动管理与被动指数ETF模式。
  • 海外贝莱德、富达分别代表两大成功范式，国内需适配监管导向实现差异化发展。

国信证券研究体系

“三研三化”研究体系

• 研究架构：投研、产研、政研
  • 投资研究：提供宏观策略、固定收益、金融工程、行业公司研究，为境内外机构投资者提供一二级市场支持
  • 产业研究：聚焦中观产业研究，为投资机构、企业集团、政府部门等提供产业研究支持
  • 政策研究：为公司战略发展提供智库支持，关注区域经济、证券行业、新质生产力相关行业

研究范式

• 链条化：围绕新质生产力核心产业，沿产业链关键环节持续拆解机会与风险
• 立体化：研究业务协同财富、投行、投资、资管业务，形成跨业务研究服务抓手
• 国际化：联动全球资源，布局香港跨境业务和海南自贸区，推动分析师双向持牌

技术赋能与产业链布局

• 人工智能和机器学习：嵌入投资建议，AI+投资研究已走在市场前沿
• AI+产业链：覆盖具身智能、战略资源、低空经济、可控核聚变、悦己消费等重点产业链
• 业务布局：财富业务、投行业务、资管业务、跨境业务、海南自贸区等多维度协同发展

联系方式

国信证券经济研究所

• 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，518046，0755-82130833
• 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，200135
• 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，100032

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