20260921-浙商证券-金融债分析手册系列之十九_半年报看银行业基本面与债市启示_21页_873kb

AI报告摘要

半年报看银行业基本面与债市启示总结

核心内容

2026年上半年，银行业整体呈现出“扩表速度下滑、信贷引擎偏弱、债券投资接棒”的趋势。银行通过增加债券投资来对冲信贷增长放缓，同时负债端约束增强，存款增速回落，导致银行负债久期缩短，稳定性下降。此外，零售板块资产质量持续弱化，银行净息差基本企稳，但资本充足率和拨备覆盖率双下滑趋势延续。

主要观点

扩表速度放缓，信贷增长乏力
- 2026H1总资产同比增速为：国有行8.27%、股份行6.05%、城商行8.92%、农商行5.56%。
- 信贷增速分别为：国有行7.01%、股份行4.05%、城商行9.20%、农商行5.45%。
- 信贷增速低于总资产增速，反映有效融资需求不足和信贷比价偏低。
债券投资成为重要对冲工具
- 金融市场业务增速显著高于贷款，国有行达18.25%。
- 银行通过拉长久期来增强收益，但同时也增加了利率风险和资本占用。
负债端约束增强，存款增速回落
- 存款增速较2025年普遍下降，国有行6.01%、股份行4.43%、城商行8.98%、农商行4.24%。
- 存款增长弱于资产扩张，银行将更多依赖同业负债、央行流动性与债券融资。
“哑铃型”持仓趋势显现
- 下半年银行可能转向“哑铃型”持仓，即拉长久期和压缩短久期，以应对收益率低位和负债成本刚性。
贷款“降速提质”成为新常态
- 央行指出贷款增速放缓可能反映“降速提质”趋势，即信贷结构优化，但增速放缓不足以推动货币政策宽松。
AC占比下降，交易化趋势加强
- 银行债券投资从“持有到期吃票息”转向“交易增强收益 + 配置与择机出售”。
- 估值弹性与资本利得成为收益来源。
零售板块资产质量弱化
- 信用卡、消费贷、经营贷不良率上升，按揭贷款表现“账面稳、前瞻弱”。
- 个贷板块不良率在2026H1分别为：国有行1.57%、股份行2.11%、城商行2.98%、农商行2.47%，相比2025年末分别上升0.21%、0.29%、0.31%、0.08%。
净息差企稳
- 银行净息差基本稳定，国有行1.31%、股份行1.54%、城商行1.40%、农商行1.59%，相比2025年末分别变动+0.5bp、-1.6bp、+2.7bp、-1.1bp。
资本充足率与拨备覆盖率双下滑
- 资本充足率下降幅度为：国有行-44bp、股份行-14bp、城商行-39bp、农商行-34bp。
- 拨备覆盖率下降：国有行+0.3个、股份行-5.3个、城商行-2.3个、农商行-2.6个。