20260921-铜冠金源期货-钢材周报_成本走弱拖累_期价震荡调整_9页_873kb

成本走弱拖累期价震荡调整总结

核心内容

宏观经济背景

1. 房地产投资低迷：

   • 1-8月份全国房地产开发投资同比下降19.9%。
   • 房屋施工面积同比下降12.8%，新开工面积下降24.8%，竣工面积下降23.7%。
   • 住宅施工、新开工和竣工面积均出现显著下降。

2. 固定资产投资放缓：

   • 全国固定资产投资（不含农户）同比下降7.2%。
   • 基础设施投资同比下降4.0%，但信息传输业投资增长28.4%，航空运输业增长16.7%，水上运输业增长14.7%。

基本面分析

1. 钢材市场表现：

   • 上周螺纹钢产量174万吨，环比增加2万吨；表观消费190万吨，环比增加4万吨。
   • 厂库库存159万吨，环比减少3万吨；社库库存476万吨，环比减少13万吨；总库存636万吨，环比减少16万吨。
   • 热卷产量287万吨，环比减少4万吨；表观消费289万吨，环比减少3万吨。
   • 厂库库存67万吨，环比增加0.8万吨；社库库存362万吨，环比减少3.6万吨；总库存429万吨，环比减少3万吨。

2. 市场压力：

   • 钢材需求疲软，钢厂利润不佳，控产意愿强烈，导致供需双弱。
   • 成本端走弱，国家能源局加强安全生产保供，双焦供应紧张预期减弱，拖累钢价。

预期展望

• 钢价预计震荡调整，短期承压。

主要观点

• 宏观经济疲软：房地产和固定资产投资数据表明经济下行压力较大，尤其房地产行业表现低迷，影响钢材需求。
• 产业数据疲软：钢材供需双弱，库存持续下降，但需求增长有限，市场整体承压。
• 成本端走弱：双焦供应预期转弱，成本支撑减弱，对钢价形成拖累。
• 市场情绪谨慎：钢价预计将维持震荡走势，短期难以大幅反弹。

关键信息

交易数据

行情评述

• 上周钢材期货震荡下跌，主要受成本走弱影响。
• 现货市场方面，唐山钢坯价格持平，上海螺纹钢价格上涨20元/吨，热卷价格下跌20元/吨。
• 钢厂盈利率和短流程电炉利润数据未提供，但整体市场表现疲软。

行业要闻

1. 钢铁行业自律控产：

   • 中国钢铁工业协会发布倡议书，呼吁钢铁企业严格落实产量调控，降库存。
   • 45家大型钢铁企业共同发起该倡议。

2. 房地产投资持续下滑：

   • 房地产投资、施工、新开工和竣工面积均出现同比下降，表明房地产市场持续承压。

3. 基础设施投资分化：

   • 基础设施投资整体下降，但信息传输、航空运输和水上运输业投资增长显著。

风险提示

• 宏观政策超预期
• 终端需求不确定性

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