2017年基金三季报持仓分析：基金加仓延续，板块配置走向均衡-20171030-川财证券-10页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2017年三季度A股市场基金持仓的板块与行业配置情况，揭示了市场趋势与基金策略的变化。整体来看，基金持仓配置更加均衡，主板持续超配，而中小创配置比例略有下降。金融地产和周期板块获得加仓，消费板块内部出现分化，TMT板块减仓趋势放缓。

板块配置分析

• 主板配置比例继续回升：主板配置比例从Q2的 $1.98%$ 下降到 $1.95%$，但主板持仓市值上升，表明其在基金配置中仍占据主导地位。
• 中小创配置比例微降：中小板和创业板配置比例分别下降至 $2.83%$ 和 $2.54%$，主板仓位连续五个季度上行，达到 $57.66%$，处于超配状态。
• 板块分化加剧：主板持仓市值增长显著，而中小创持仓市值增长有限，板块配置比例进一步拉大。

行业配置分析

1. 金融地产仍有加仓空间

• 金融和地产仓位从Q2的 $14.16%$ 上升，但整体仍低于历史平均水平。
• 金融地产仓位与沪深300指数表现呈正相关，当前小幅加仓与指数表现形成背离。
• 银行、非银金融仓位分别上升至 $5.25%$ 和 $6.11%$，处于历史低位。

2. 周期板块大幅加仓

• 有色板块持仓市值占比显著上升 $2.52%$，锂、钴等小金属公司受到基金青睐。
• 煤炭板块持仓市值小幅下降，但整体仍处于历史低位。
• 钢铁板块持仓市值也有所上升。

3. 消费板块内部分化

• 消费板块整体仓位上升 $0.51%$，但内部差异明显。
• 食品饮料仓位大幅上升 $2.66%$，达到 $10.97%$，处于超配状态。
• 家电和汽车仓位分别下降 $1.48%$ 和 $0.42%$，但依然处于较高水平。

4. TMT板块减仓放缓

• TMT板块持仓市值占比从历史高点 $32%$ 下降到 $21.53%$，但减仓速度放缓。
• 电子元器件因苹果产业链景气度提升，持仓市值环比上升 $0.74%$。
• 计算机、传媒等子行业则出现环比下降。

基金仓位配置走向均衡

• 基金持仓在2017年三季度较历史均值偏高或偏低的行业出现分化。
• 电子元器件、家电、有色金属等行业持仓偏高，而房地产、银行、交通运输等则处于低配状态。
• 基金配置更加均衡，较Q2有所改善。

风险提示

• 数据风险：报告数据存在延时性，可能无法及时反映市场变化，导致模型失灵。
• 政策风险：宏观政策出现较大变动或全球出现“黑天鹅”事件可能影响市场表现。

其他信息

• 本报告由川财证券研究所宏观策略部发布，分析师为王鹏与方科。
• 报告提供证券投资评级与行业投资评级，基于研究员对未来6个月收益的预测。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得使用或转载。

行业公司评级标准

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 20%以上为买入评级；5%-20%为增持评级；-5%-5%为中性评级；-5%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 20%以上为买入评级；5%-20%为增持评级；-5%-5%为中性评级；-5%以下为减持评级。

重要声明

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