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外资掌握边际定价权，大幅加仓电新、食饮

核心内容

本报告由东吴证券策略研究团队发布，重点分析2022年6月6日至6月10日期间A股市场的资金流动、机构行为及情绪估值变化。报告指出，外资在近期市场中发挥重要作用，重掌A股边际定价权，同时基金持仓和市场情绪也有所回暖。

主要观点

1. 市场情绪回暖，资金流入显著

• 市场温度37度：最近一周A股资金净流入475亿元，前值为240亿元，显示市场情绪明显改善。
• 外资大幅流入：5月以来，北上资金累计净流入581亿元，其中5月27日以来连续10个交易日净流入，累计达661亿元，创历史第二高纪录（仅次于2021年12月和2020年6月底-7月初）。
• 外资加仓行业：最近一周外资主要加仓电力设备、食品饮料、有色金属等行业；减持计算机、房地产、纺织服饰等。

2. 外资加仓个股情况

• 加仓前五个股：隆基绿能、贵州茅台、伊利股份、中国中免、东方雨虹。
• 减持前五个股：中远海控、宁德时代、海螺水泥、盐湖股份、长江电力。

3. 基金持仓与风格变化

• 基金仓位稳定：偏股混合型基金仓位维持在84.5%，普通股票型基金仓位为87.4%。
• 基金风格偏向价值：公募基金抱团趋弱，风格偏向消费和周期类行业，此前一周风格较为混乱。

4. 股市流动性分析

• 资金流入：包括偏股型公募基金发行、外资净流入、ETF净流入、融资余额增加等。
• 资金流出：包括IPO融资、产业资本净减持、交易费用等。
• 主要流入渠道：外资净流入368亿元，为历史分位数99%，ETF净流入64亿元，为历史分位数97%。

5. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股日均成交额4,958亿元，历史分位数65%；创业板日均成交额1,814亿元，历史分位数70%。
• 换手率：全部主板换手率2.6%，历史分位数80%；中小板换手率3.0%，历史分位数60%；创业板换手率4.0%，历史分位数51%。
• 市盈率：创业板市盈率61倍（历史分位数42%）；电子板块市盈率30倍（历史分位数18%）；食品饮料板块市盈率38倍（历史分位数54%）；医药生物市盈率32倍（历史分位数8%）。
• 行业离散度：最近一周为2.9，历史分位数52%；A股风险溢价为2.9%，历史分位数73%。

6. 茅指数表现

• 茅指数最近一周上涨3.2%，日均成交额1041亿元，历史分位数87%。

关键信息

资金流入情况

资金流出情况

市盈率对比

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行可能超出预期。

团队成员

• 证券分析师：
  • 姚佩：S0600520090005，邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，邮箱：xingys@dwzq.com.cn
• 研究助理：
  • 马浩然：S0600121010015，邮箱：mahr@dwzq.com.cn

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